(电子商务研究中心讯) 研报：上海钢联(我的钢铁网)上市前景预测
(文/网经社互联网与金融分析师冯林)
一、研究背景：
上海钢联电子商务股份有限公司(以下简称“上海钢联”)正式于2011年4月12日创业板上会。据12日晚间中国证监会创业板发行监管部发布公告，上海钢联首发申请获通过。由此，上海钢联下的“我的钢铁网”(www.mysteel.com)将成为继2006年底IPO的网盛科技(更名为生意宝，股票代码：002095)之后的第二家以提供专业B2B电子商务服务为主的上市公司，以及继生意宝、焦点科技(该两家均为中小板上市)之后的第三家境内上市第三方电子商务服务企业。
资料显示：上海钢联成立于2000年，是集钢铁资讯、电子商务、研究咨询、培训会展为一体的全国性大型综合IT服务企业，提供专业的钢铁，有色金属，能源，化工资讯交互平台与“一站式”电子商务服务。
二、核心数据
据上海钢联招股说明书显示，上海钢联拟发行1000万股，发行后总股本4000万股。公司主营业务为：以钢铁及相关行业信息服务为基础的B2B电子商务服务。
公司2008年—2010年分别实现营业收入8318.46万元、1.10亿元和1.60亿元；归属于母公司所有者净利润分别为1475.47万元、1966.24万元和2697.99万元。
我们对比发现，该数据在A股尚略次于目前已上市的生意宝与焦点科技。但总体而言，虽然成立时间不长，资产规模不大，但上海钢联盈利情况还算可观。
三、商业模式：
上海钢联是我国领先的从事钢铁行业及相关行业商业信息及其增值服务的互联网平台综合运营商。
3.1按服务分类，主要分为线上及线下两部分。其中线上部分包括企业网站建设、网站托管、企业信息展示、资讯发布、广告服务等；线下部分则包括会展服务、企业发展咨询、行业研究等。
3.2按收入来源分类，主要分为企业信息服务收入、广告点击收入、会展收入、咨询收入等四部分。
3.3按网站平台分类，运营“我的钢铁网”、“我的能源网”、“我的有色网”、“我的不锈钢网”、“搜搜钢网”五家网站。
四、市场份额
4.1整体份额：“我的钢铁网”以2.20%的市场占有率位居第六
据网经社即将发布的《2010年度中国行业电子商务网站调查报告》数据显示：2010年，从营收规模上看(以线上营收作统计)，在各综合行业电子商务服务商的市场份额排名上，阿里巴巴以63.5%的市场占有率位居第一，环球资源以7.3%的市场份额排名第二，排在第三的则为焦点科技(中国制造网)，市场份额为3.4%，排在第四的网盛生意宝份额为2.9%，慧聪网则以2.5%的市场份额位列第五，我的钢铁网占比2.20%、剩余的份额被则环球市场、金银岛、敦煌网等其它靠后几家服务商所瓜分。
对此，报告编委、网经社分析师张周平认为：目前中国主要综合B2B电子商务服务商格局基本稳定，阿里巴巴虽仍占据较大份额，而包括“我的钢铁网”在内其他B2B服务商也在各自领域有不同幅度增长；但从发展整体来看，虽采取了差异化的产品与市场策略，但行业竞争态势仍为激烈，“大鱼吃小鱼”现象普遍，“白热化”阶段将到来。
4.2钢铁行业：“我的钢铁网”以55.5%市场占有率排名第一
据网经社即将发布的《2010年度中国行业电子商务网站调查报告》数据显示：2010年我国钢铁行业电子商务网站市场占有率方面(按年营收状况)，我的钢铁网以55.5%的市场占有率排名第一，排在第二的为中国联合钢铁网市场占有率为6.9%、排名第三的则为兰格钢铁网市场份额为5.2%，海鑫钢材信息网、钢之家、今日钢铁网等紧随其后。
报告调查发现:在钢铁行业产业链源头，已有越来越多钢铁企业意识到电子商务作为一种新兴生产力给这一传统行业，所带来的强大挑战和机遇。对此，报告作者、网经社分析师张周平认为：随着电子商务在钢铁企业各个环节和领域的应用越来越广泛和深入，电子商务也将为钢铁行业走出低迷的市场环境，起到“柳暗花明又一村”的作用。
张周平还认为：我国钢铁工业的结构、特征、竞争策略以及供应管理都为发展钢铁电子商务创造了很好的环境，目前应该抓住这个时机，充分利用钢铁电子商务的优势，大力发展具有中国特色的钢铁电子商务模式，如“我的钢铁网”采用的主打资讯服务不同等级“付费会员制”服务模式，以及“会员费+广告费”为主,咨询、会务、建站为辅，并积极探索“在线交易”的盈利模式，不失为一条切实可行之路。
五、分析预测：
5.1预测一：募投项目对公司短期营收无直接影响
据招股说明书显示，本次募集资金主要用于“我的钢铁网综合平台升级”项目、“Mysteel大宗商品研究院”项目以及与主营业务相关的营运资金项目，其中，前两项的投资额分别为7005、4964万元。
对此，网经社分析师冯林认为，基于“我的钢铁网”现行商业模式及盈利比例，公司营收增长将主要取决于收费会员数量及单位会员收费价格的变化，募投项目虽然能够改善用户体验，但对于公司上市后前两年营收的直接影响有限，这在其他上市公司也普遍存在。
5.2预测二：受益低会员费续费率高
公司2008年至2010年收费会员需费率分别为96.51%、96.76%以及96.64%，远高于国内B2B电子商务网站平均水平。
对此，网经社分析师冯林认为，除去公司自身较强的“黏性服务”外，收取较低的会员费是另一主要原因。
“我的钢铁网”常规会员分为甲乙丙三级，对应收费标准为5000元/年、3000元/年、1500元/年，大大低于中国化工网(金牌会员25000/年、银牌会员12800/年、标准会员7000/年)或慧聪网(从标准会员到VIP会员2580/年-48000/年不等)的收费标准。再对比阿里巴巴、焦点科技、环球资源、环球市场等其他公司，会员费可谓低廉，具有一定的上涨空间；但考虑到钢铁资讯服务市场上，其他网站采取的“低价”、乃至“免费”策略，对“我的钢铁网”造成会员流失的潜在威胁，故在会员费是否上涨问题上，会很慎重。
5.3预测三：在研项目或暴露技术人员数量不足
目前公司在研项目有“呼叫中心系统升级”、“客户关系管理系统”、“会展管理系统”、“数据挖掘系统”以及“在线即时通讯系统升级”，而公司技术人员仅有51人，占公司总员工数的6.34%，在招股说明书中与之做比较的生意宝则有技术开发人员167人、一般技术人员221人，分别占生意宝员工总数的13.77%和18.22%。
对此，网经社分析师冯林认为，依照上海钢联目前的技术人员数量，将无法满足公司的横向产业链扩展及平台功能开发。2008年公司获得“高新技术企业”认定，经认定后，按15%的税率征收企业所得税，而如何进一步提高公司的“高新技术”含金量，继而开发未来的钢铁“现货交易”平台，或将成为公司面临的一大考验。
5.4预测四：上市有望刺激收费会员快速增长
我们注意到，公司在2010年注册会员及收费会员数量大幅增长，在招股说明书中，公司将其归诸于栏目增加及在与主流媒体合作后品牌影响力的增强。
对此，冯林认为，公司成功过会后，鉴于资本市场对公众公司的传播效应(详见《我国境内资本市场媒体宣传功能研究报告》)，无疑将进一步增强企业的品牌影响力，并有望带来更多的用户与流量，与之相对应的是收费会员以及广告点击价格的增长。
六、联系分析师：
冯林网经社互联网与金融分析师
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