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研报:大摩:剥离爱奇艺利好百度 未来或剥离更多资产
发布时间:2016年02月15日 08:59:53

(电子商务研究中心讯)  北京时间2月15日早间消息,摩根士丹利今天发布研究报告称,爱奇艺的私有化要约对百度(Nasdaq:BIDU)形成利好,不仅有助于改善盈利能力,而且可以释放爱奇艺的股权价值。

  以下为报告概要:

  百度收到爱奇艺28亿美元私有化要约:百度2016年2月12日宣布收到董事长兼CEO李彦宏及爱奇艺CEO龚宇的私有化要约,计划以28亿美元的估值收购爱奇艺所有流通股。收购方希望爱奇艺仍然成为百度的战略伙伴,并进一步签订商业合作协议。百度目前持有爱提议80.5%的流通股。百度已经成立了一个由3名独立董事组成的特别委员会,专门评估这项要约。爱奇艺CEO证实,倘若该交易完成,爱奇艺计划在A股上市

  百度潜在财务影响:百度2015财年第二财季通过爱奇艺获得约10亿元人民币营收,约占其总营收的6%(不计去哪儿)。爱奇艺2015财年第二财季对百度non-GAAP(非美国通用会计准则)营业利润率的稀释为5.1%,第三财季为5.4%,表明爱奇艺在这两个季度的non-GAAP营业亏损分别为5.64亿和7.27亿元人民币。如果交易完成,就将在2016年减轻该业务造成的约16亿元人民币亏损,据我们的测算,大约相当于百度营业利润的9%。

  看好这项潜在交易:1)减少一项亏损的业务所产生的拖累可以改善盈利能力;2)这类交易可以释放百度在爱奇艺的股权利益;3)爱奇艺与百度的战略合作将继续支持搜索生态系统的发展。从更广泛的角度来看,倘若该交易完成,百度将剥离更多孵化资产,以便实现这些资产的价值。与此同时,该公司还将重新着眼于搜索业务,将其作为主要流量入口,以便将用户与其生态系统中的各种服务联系起来。

  爱奇艺交易历史:

  ——2010年2月,Providence和Dragon Venture收购爱奇艺5100万美元可转换优先股。

  ——2011年8月和12月,百度斥资4500万美元收购39.13%的爱奇艺B系列可转换优先流通股。

  ——2012年11月,百度收购Providence持有的所有优先股。

  ——2013年5月,百度斥资3.7亿美元收购PPStream,将其与爱奇艺合并。

  ——2014年11月,小米收购爱奇艺13.42%的流通股权,总额为3亿美元。(来源:新浪科技)

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