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研报:中泰证券:互金直销银行模式探讨助推消费金融良性发展
发布时间:2017年02月08日 08:57:02

(电子商务研究中心讯)  投资要点

  【中泰非银本周】本周,国内互金巨头京东拟申设法人资格直销银行,互金直销银行或再添一员。2017年1月5日,中信银行与百度公司获批筹建百信银行,京东有望追随其脚步,布局银行牌照。

  2016年5月,银监会组织工商银行民生银行北京银行、包商银行等召开关于推动设立独立法人直销银行试点研讨会,2017年1月,经过13个月的筹备,百信银行正式获批,作为首家互金直销银行,其有望借助低成本运营优势,为客户提供更具竞争力的产品与服务。我们认为,相比于传统银行经营模式,互联网直销银行具有三大优势:

  1)借助互金流量优势,跨地域拓展业务范围。在“百信模式”下,传统银行有信贷业务的经验优势,互金平台有客户引流优势,两者优势互补,尤其对于一些不能跨区域经营的城商行,其与互联网机构合作,将打破自身服务网络所面临的限制,业务范围得到有效拓展。

  2)借助大数据技术,未来估值具有想象空间。“百信模式”使得传统银行在吸收运用人工智能、大数据技术上实现“近水楼台先得月”,精准把握客户需求,定向进行产品设计,有效提升风控能力,实现高效盈利。

  3)机制在传统银行之外,有利于激发创新活力。飞速发展的互联网技术和国人消费观念的转变,是成立直销银行的重要契机。相比缺少线下网点、资金来源有限的互联网银行(蚂蚁金服持股30%浙江网商银行(承担其资产流转的通道及小贷业务)、腾讯持股30%深圳前海微众银行(消费贷款业务)),互金直销银行的线上线下业务具有较强的探索前景和空间。

  投资建议:我们认为,左右消费金融商业模式成败的关键在于前端获客和后端风控,即场景获客为“矛”,风险控制为“盾”,互金直销银行模式的探讨将助推消费金融良性发展。A股相关标的:重庆百货(马上消费金融30%股权)、视觉中国(富银消费金融27%股权)、世纪瑞尔(光大消费金融20%股权)、海立美达(旗下联动优势融合第三方支付和线上场景切入消费金融)、二三四五(与中银消费金融合作“随心贷”)。

  行业数据

  截至2017年2月3日,比特币收盘价为7130.00元/个,年初至今下跌-0.40%。互联网理财收益率方面,截至2017年2月3日,我们主要跟踪的互联网理财产品的7日年化收益率为:余额宝3.62%,微信理财通2.89%,百度百赚利滚利3.09%,京东小金库(嘉实)3.20%。截至2016年12月,财经类移动APP月活人数总体保持稳定,我们持续跟踪的财经类移动APP月度活跃用户数为:支付宝钱包33,146.8万人,中国电信翼支付905.05万人,同花顺2,990.48万人,大智慧1,318.72万人,东方财富网1,168.91万人,天天基金网432.14万人。网贷市场,综合收益率小幅回升,2016年12月网贷平台综合收益率为9.76%,环比上升15pc;问题平台增长情况趋于缓和,2016年12月当月问题平台数为97家,2016年1月-11月问题平台数分别为177、113、125、138、193、173、182、230、115、107、98家。

  风险提示:互联网金融监管政策环境发生重大变化;一级市场互联网金融投融资热度大幅下降。(来源:中泰证券;文/程娇翼;编选:网经社)

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