(网经社讯)行业动态信息
本周沪深300/上证综指/深证成指涨跌幅分别为-2.88%/-2.60%/-2.27%。CS 商贸零售/SW 纺织服装涨跌幅为-3.03%/-2.36%。本周大盘震荡向下，商贸零售板块跑输大盘，纺织服装板块跑赢大盘。
联商网：欧莱雅19H1 营收148.1 亿欧元（+7.3%），净利润28.9亿欧元（+12.1%）。亚太销售额46.26
亿欧元（+30.4%），占比超三成，中国市场贡献显著。品观网：宝洁FY2019（截至6.30）营收676.48亿美元（+1%）。SK-II
和OLAY 继续高增，带动化妆品类销售额增长15%，推算中国市场营收63.1 亿美元（+5%）。
本周我们梳理了以Revolve
为代表的网红电商模式：①在线上流量资源愈发收紧的大背景下，以网红电商为代表的社交电商逆势快增，成功实现从“人找货”向“货找人”转变，2014-2018年，我国社交电商市场规模CAGR
为86%。②Revolve 于6 月成功上市，定位年轻一代消费者，打造深度互动社区。财务方面，Revolve
营收/业绩规模持续放大。2016-2018 年，Revolve 营收/净利润CAGR 为26.4%/273%。运营方面，Revolve
利用网红打造互动社区高效获客，2018 年获客成本约为30 美元，每位顾客首单贡献约43 美元利润，长期价值为188 美元，约为获客成本的6.3
倍。此外Revolve
在品牌、平台、数据中台建设等方面持续发力。对比Revolve,国内网红电商如涵等急需解决网红生态培育、减少对头部网红依赖，增强品牌、供应链等运营能力。
投资策略：【纺服】1.看好童装与运动两个细分领域，童装看着品质、运动注重功能，建议重点关注森马服饰、安踏体育；2.强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比大众服装龙头，推荐海澜之家、波司登；3.中高端品牌中看好内生外延明确，多品牌落地比较好，抗风险能力更强标的，推荐歌力思、安正时尚、比音勒芬。家纺继续看好第一梯队品牌，推荐水星家纺、罗莱生活、富安娜。4.上游板块中，短期人民币贬值、棉价涨价预期升温、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升，重点推荐华孚时尚、百隆东方、天虹纺织、申洲国际。
【零售】1.新零售下半场已来，新零售向“新制造”延伸。
建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2.必选持续高增长，且食品类CPI 上行有望催化商超中报业绩，建议关注永辉超市、家家悦等。3.从成长性角度关注本土化妆品崛起，建议关注珀莱雅、上海家化等。4.估值角度，部分百货处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛，建议关注：王府井、天虹股份等。（来源：中信建投证券 文/花小伟 史琨）
