(网经社讯)“网红经济”背景下的投资亮点
消费品牌线上化成为大势所趋，推动电商代运营行业快速成长。网红经济时代的到来，为消费品牌提供了更加高效的营销工具和销售渠道，借助抖音、快手、小红书等新媒体平台，以及KOL 种草、直播带货等新模式，消费品牌能够更好的推进年轻化转型，更加精准的触达目标客群。我们认为，随着消费品牌的线上化发展成为大势所趋，有望催化电商代运营行业实现快速成长。
公司核心竞争优势突出，有望优先受益于品牌数字化转型趋势。壹网壹创作为一站式线上代运营龙头，是天猫官方认证的六星级服务商，曾成功打造了如百雀羚、Olay 等一系列经典案例，运营实力已得到充分印证。我们认为，公司作为轻资产运营模式的代表，其核心竞争优势在于“人才团队”，公司已建立了有效地激励机制、健全的人才孵化和培养体系、以及高效的组织架构，助力公司实现可持续成长。在此基础上，公司发展出行业领先的整合营销和数据分析服务能力，能够全链条深度参与品牌线上运营，推动其销售的提升。
后续成长驱动力清晰，携手MCN 机构有望全面提升一站式运营能力。我们认为，公司后续成长驱动力主要来源于：①品牌扩充：2019 年以来新增丸美、佰草集、黑人牙膏、吉列、艾杜莎等品牌客户，后续公司将持续推进与新兴品牌的合作；②品类扩展：2020 年公司计划强化母婴、小家电等类目布局，近期公告拟收购家电代运营商浙江上佰，开启行业整合，我们认为有助于迅速提升公司跨品类运营能力；③平台扩展：公司计划2020 年强化与京东等平台合作。此外，外延拓展方面，公司计划2020 年加大与MCN 等网红经济产业链公司合作，我们认为有望助力其全链路运营能力的提升。看好公司成长为全球品牌数字化转型升级首选一体化服务商的前景。
估值建议
维持2020-2021 年每股盈利预测不变。公司当前股价对应2021e50.9x P/E。维持跑赢行业评级和目标价325 元人民币，对应2021e57x P/E，当前股价有12%上涨空间。
风险
行业竞争持续加剧；核心客户流失风险。
