(网经社讯)8月19日消息，国内医药B2B电商平台“合纵药易购”（四川合纵药易购医药股份有限公司）于8月12日更新了招股说明书及发行人及保荐机构回复意见，该公司2020年6月28日向深交所创业板提交了IPO招股书并获受理，7月14日获问询。
据网经社（100EC.CN）获悉，合纵药易购本次拟公开发行不超过2391.67万股，保荐机构为申万宏源证券承销保荐有限责任公司，审计机构为立信会计师事务所（特殊普通合伙）。本次拟招募资金总金额为4.45亿元，募集资金扣除发行费用后，将投资于合纵医药电商物流中心项目、药易达物流配送体系建设项目、电子商务平台优化升级项目和补充流动资金项目。
招股书财务数据显示，2017-2019年，合纵药易购近三年的营业收入分别为15.87亿元，20.24亿元，22.90亿元，净利润分别为0.50亿元，0.57亿元，0.63亿元。
公司电商用户转化率已经连续三年超过50%。2017年-2019年，合纵药易购电商平台注册客户数量分别为29148家、38793家、63852家，最终成交的电商客户数量分别16095家、22225家、33365家，占电商平台注册用户总量的50%以上。
公司目前以四川省作为主要市场，已经覆盖了省内 80%以上的医药连锁企业、60%以上的单体药店和 40%以上的诊所，并形成 700 余家下级分销商的医药分销体系。
公司拥有自建物流体系，配备了81辆专业配送车辆，在四川省内各大地市州开通了11条直配干线，配送主支线路100余条，覆盖川内大部分区域。同时，配备了TMS系统和电子发票、一键入库功能，有效保证客户对配送及时性的迫切需求。
截至2019年末，合纵药易购与53000余家医药终端建立首营企业档案，客户分布遍及全国除港澳台之外的31个省区市，其中覆盖了四川省80%以上的医药连锁企业、60%以上的单体药店和40%以上的诊所，并形成700余家下级分销商的医药分销体系。从2017年至2019年，合纵药易购在四川省内主营业务收入占比一直在80%以上，省外拓展相对缓慢。
股权结构上，前十大股东分别为：李燕飞49.3%、成都市合森投资管理中心（有限合伙）9.48%、田文书8.36%、成都博源新航创业投资基金合伙企业（有限合伙）4.93%、周跃武4.60%、四川海特航空创业投资基金合伙企业（有限合伙）3.90%、嘉兴海容陆号股权投资合伙企业（有限合伙）3.72%、李锦3.34%、深圳鼎锋明道汇诚投资合伙企业（有限合伙）2.79%、成都技转智石创业投资合伙企业（有限合伙）2.44%。
模式：电商模式占比近六成
合纵药易购当前主营业务由电子商务终端纯销、商业分销、医药零售构成，采用电子商务模式的终端纯销主要面向社区医药终端和基础医疗机构，这块业务在公司营收上占比达57.11%。
采购模式：根据供应商及采购渠道的属性，合纵药易购的采购渠道分为“工业直采（包括独家代理和一级经销）”、“协议分销”和“市场比价”。工业直采上，达到较大采购规模的主要品种，公司直接向制药企业或其控制的、指定的商业企业采购，通常会约定采购返利政策；根据销售授权是否具有排他性，进一步区分为“独家代理”和“一级经销”，前者即代理商拥有区域内具有排他性的独家销售权，通常享有一定的定价权和更高的盈利空间；后者则有多个并列的一级经销商。
销售模式：合纵药易购的销售模式包括终端纯销、商业分销、医药零售和其他增值服务业务，新兴的电子商务业务（B2B）为拓展终端纯销业务的重要手段。
返利模式：合纵药易购的利润主要来自于产品的进销差价。进销差价可进一步区分为当期实现的利润和随后实现的返利，前者是指当期销售价格高于采购成本的部分，后者是指供应商为保证价格稳定、调动经销商的积极性，当经销商在约定时间内完成约定的销售量或采购任务后给予的奖励。
配送模式：物流配送能力是必备的核心竞争力之一，构成公司业务的重要一环。行业通行的物流配送方式包括自行配送（直配）和委托第三方物流公司。合纵药易购业务规模的持续快速增长，尤其是对四川省内终端客户的覆盖率日益提高，为满足客户对配送及时性的迫切需求，提升公司的终端服务能力，公司设立全资子公司药易达物流，独立高效运营。
公司自2014年开启医药电商业务以来，公司历年新增的注册用户均约1万家。2019 年公司开始在河南复制医药电商模式，凭借集中的投入和当地较为宽松的竞争环境，当年即完成上万家的注册用户。2019年度，累计注册用户63852家，新增注册用户数25059家，其中，河南药易购11623家。
风险：有着创新、经营、财务等风险
招股书显示，合纵药易购有着包括：创新风险、经营风险（市场竞争加剧、行业政策、业务区域较为集中及跨区域发展、药品质量）、内控风险（公司规模扩大带来的管理、实际控制人不当控制）、财务风险（存货管理、税收优惠政策变动、融资能力不足）等。
创新风险：公司在区域内率先引入“医药流通+互联网”模式，实现新兴的互联网及大数据技术与传统医药流通产业的融合，提高流通效率、降低流通成本，实现业务模式和行业形态的创新。如果公司不能保持继续创新，紧跟行业发展趋势，将失去先发优势，导致业务增长速度下降的风险。
经营风险：包括市场竞争加剧的风险、行业政策风险、业务区域较为集中及跨区域发展的风险、药品质量风险。在业务区域较为集中及跨区域发展的风险方面，目前公司的业务主要集中于四川省，主营业务的区域性特征明显，面临业务区域较为集中的风险。在药品质量风险方面，公司无法控制所经营药品在生产和使用环节的质量，故公司在经营过程中仍可能面对药品质量问题。
内控风险：包括公司规模扩大带来的管理风险、实际控制人不当控制的风险。管理风险上，随着公司规模的扩张。如果公司的资源配置、人才培养和引进以及管理体系无法及时进行调整或相关调整不能完全满足公司规模扩张后的相关要求，将导致公司现有的管理架构和流程无法完全适应规模扩张带来的变化，对公司的经营业绩产生不利影响。
财务风险：包括存货管理风险、税收优惠政策变动风险、融资能力不足的风险。在存货管理风险上，公司存货结存规模随整体业务规模扩张而增加，但存货周转率保持较高水平且高于同行业上市公司平均值，存货管理水平较高。但是，较大的存货规模仍占用了公司大量流动资金，使公司面临一定的资金压力。如果不能有效地施行库存管理，尤其是有效期的管理，可能发生存货跌价、毁损及灭失等风险。
据介绍，合纵药易购是一家专注于“院外市场”的医药B2B流通综合服务商。公司通过创新的互联网及大数据技术、高效的仓储及物流系统、完善的品类管理以及全方位、多层次的服务体系等，逐步减少院外市场中间流通环节，为广大的社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。
近年来，医疗医药B2B领域也频频受到资本市场的青睐。据网经社“电数宝”电商大数据库显示，从2018年1月至2020年8月19日，国内医疗医药B2B电商领域共发生了11起投融资事件，融资总额超10.8亿元，涉及的平台包、药兜网、贝登医疗、诺信创联、微医汇、妙健康、泉心泉意、华越医疗、联医医疗等。
据网经社“电数宝”电商大数据库（DATA.100EC.CN）显示，截至2020年8月6日，国内产业电商上市公司共10家，分别为：慧聪集团（02280.HK）、生意宝（002095.SZ）、卓尔智联（02098.HK）、焦点科技（002315.SZ）、上海钢联（300226.SZ）、欧浦智网（002711.SZ）、国联股份（603613.SH）、科通芯城（00400.HK）、摩贝（MKD.US）、冠福股份（002102.SZ）。而目前，拟冲刺IPO的B2B电商公司除合纵药易购外还有欧冶云商等，谁将成为产业电商领域下一家上市公司我们将拭目以待。
