(网经社讯)导读：9月4日消息，中国证监会披露，按法定程序核准上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（以下简称“丽人丽妆”）首发申请，丽人丽妆计划融资5.86亿元。招股书显示，阿里巴巴持股为19.55%，为第二大股东。（详见网经社专题：丽人丽妆成功过会 第三家美妆电商上市公司将诞生）
二次冲击IPO过会 曾遭证监会质疑过度依赖阿里
证监会在9月4日晚间发布消息称，按法定程序核准了上海丽人丽妆化妆品股份有限公司的首发申请。其有望成为国内壹网壹创、聚美优品（已退市）后的第三家美妆电商上市公司，也是继壹网壹创、宝尊电商后的第三家电商代运营公司。此外，厦门银行股份有限公司，广州若羽臣科技股份有限公司，陕西中天火箭技术股份有限公司等也在此次过会名单中。
据网经社（100EC.CN）了解，丽人丽妆前身为上海丽人丽妆化妆品有限公司，成立于2010年5月。该公司是化妆品零售服务商，为品牌方提供全链路网络零售综合服务。丽人丽妆主要从事电商零售业务和品牌营销运营服务，其中电商零售业务是核心业务，主要通过天猫和淘宝开展电商服务。
网经社注：图片采集自丽人丽妆官网
另据网经社“电数宝”电商大数据库（DATA.100EC.CN）监测数据显示，丽人丽妆在2012年4月14日获得麦顿投资共计1000万美元的A轮融资，2015年年4月3日获得麦顿投资、凯欣亚洲投资、阿里巴巴共计1亿美元的B轮融资。
2016年8月，丽人丽妆在证监会网站上预披露了IPO招股书。不过，2018年1月，丽人丽妆出现在IPO被否名单中。关于IPO被否的原因，发审委当时给出的意见为“对天猫/淘宝平台构成重大依赖，质疑经营模式和盈利模式的可持续性，质疑返利会计处理不符合会计准则、返利跨期核算、返利计提是否合理等。”
时隔近两年，丽人丽妆卷土重来。此次丽人丽妆计划募集5.86亿元，其中2.68亿元用于品牌推广与渠道建设项目、6683.31万元用于数据中心建设及信息系统升级项目、1.31亿元用于综合服务中心建设项目，剩余1.2亿元用于补充流动资金。
招股书显示，截至2019年6月30日，公司已经和美宝莲、施华蔻、兰芝等超过60个品牌达成合作关系。也就是说，这60多个国际知名品牌的天猫店，真正的幕后推手实际上是丽人丽妆。
此外，丽人丽妆在招股书中说明期存在的经验风险有品牌合作及拓展风险、运营平台单一的风险、规模扩张带来的管理风险、商品质量控制风险、供应商集中度较高的风险等。
与壹网壹创、宝尊电商等可比公司相比，丽人丽妆偿债能力指标处于行业合理水平。同行业可比公司通过资本市场的发展平台，大大增强了资金实力和偿债能力；丽人丽妆如果成功上市募集资金，流动比率和速动比率将会进一步提高， 资产负债率或将有所降低。
背靠阿里 丽人丽妆如何寻求新的增长点
虽然丽人丽妆表示，在进一步拓展天猫平台业务的同时，公司亦积极开拓包括拼多多、小红书等其他电商平台业务，且上市平台已经于报告期内产生销售收入，但是此次“卷土重来”，丽人丽妆对阿里系的依赖似乎并没有改善。
招股书显示，丽人丽妆的控股股东为黄韬，持股比例为37.22%；阿里网络持有股比例为19.55%，系公司第二大股东。2012年7月，阿里创投首次对丽人有限股权投资，出资564.5万元认购新增的注册资本。2015年，阿里创投又将所持丽人有限20%股权转让给阿里网络；同年，阿里网络参与了丽人有限第五次增资。
网经社注：图片采集自丽人丽妆招股书
丽人丽妆对阿里系的依赖不仅体现在资本端。在招股书中，公司坦承主要通过天猫和阿里开展电商业务。2018年度，丽人丽妆在天猫平台的销售金额为33.42亿元，占该公司电商零售业务总销售的99.88%；2019年上半年，这一比例为99.95%。而公司自有平台、品牌官方商城、亚马逊、蘑菇街等平台的销售占比均小于0.05%。
网经社注：图片采集自丽人丽妆招股书
招股书显示，2016年至2019年上半年，丽人丽妆分别实现营收20.16亿元、34.2亿元、36.15亿元和16.57亿元；2016年至2018年，该公司营收同期增长了65.60%、69.67%、5.69%，2018年营收增速明显放缓。
净利润在2016年至2019年上半年分别为0.81亿元、2.26亿元、2.51亿元和1.51亿元；2016年至2018年净利润同比增长146.71%、179.63%、11.53%，2018年净利润增速下滑明显。
据网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据监测数据显示，在2019年-至今，尽管整个电商行业经历着资本的寒冬，但是美妆电商的融资数量并不少，共有溪木源、美瞳汇、完美日记、话梅网、Nala、萧雅生物、MFA会员说、炟己商店、美丽修行、美到屋、愿美等11家公司获得融资。
所有的代运营行业基本都面临相同的困难，盈利和上升的空间都有局限性。对于一些品牌来说，代运营公司赚取了一部分利润。当它占的销售比例越来越大时，品牌也会考虑把鸡蛋放到更多的篮子里面。最关键的是，代运营并没有形成核心的竞争壁垒，过河拆桥的现象在行业也很常见。
