(网经社讯)11月14日，一起教育科技正式向美国证监会（SEC）递交了招股说明书，拟在纳斯达克挂牌上市，股票代码“YQ”，承销商为摩根士丹利、高盛和美银证券（详见网经社专题“一起教育”递交招股书6年累资26.3亿元 3年亏损25亿元https://www.100ec.cn/zt/yqjyIPO/ ）。招股书显示，一起教育科技营收虽呈现增长态势，但仍处于严重亏损状态。
据网经社（100EC.CN）了解，一起教育科技是一家面向基础教育提供“互联网+”解决方案的智能教育公司，通过产品、技术、内容，实现校内校外结合，线上线下打通，为学生、家长、老师提供综合智能学习空间。目前，一起教育科技采用“校内+课后”整合模式，拥有包括学校教育平台“一起小学”、“一起中学”；家庭教育平台“一起学”以及中小学在线学科辅导平台“一起学网校”、还有面向社会教育的“一起公益”。这与猿辅导（旗下产品有猿辅导、猿题库、小猿搜题、小猿口算、斑马AI课、猿编程）、作业帮（旗下产品有：作业帮、作业帮直播课、作业帮口算）的K12矩阵式布局类似。
（网经社注：图片采集自招股书）
目前，一起教育科技已为全国超过90万教师、5430万学生、4520万家长提供教学、学习和评测应用，截止2020年前9个月，一起教育科技已服务全国7万所学校。根据弗若斯特沙利文报告（Frost＆Sullivan Report），在2020年上半年，一起教育科技为中国约56％的小学，60％的初中和7％的高中提供智能的校内教室解决方案。自2012年启动以来，使用一起教育科技智能校园教室解决方案的用户已完成了超过72亿份家庭作业。
6年5轮累计融资26.3亿元 老虎基金、H Capital、顺为资本等投资
据网经社“电数宝”电商大数据库显示，一起教育此前累计进行5轮融资，2012年12月完成来自顺为资本500万美元A轮融资；2013年9月完成顺为资本等1000万美元B轮融资；2014年7月完成老虎基金、HCapital、顺为资本等C轮2000万美元融资；2015年2月完成HCapital领投，淡马锡、DST和顺为资本等联合投资的1亿美元D轮融资；2018年完成淡马锡、中信产业基金、顺为资本等2.5亿美元E轮融资，累计融资额约为26.3亿元人民币。“一起教育”此番上市，一方面是正是抓住了疫情下在线教育红利期，同时也是为未来愈加激烈的竞争补充“弹药”。
在股权架构上，此次IPO前，创始人刘畅持股为17.1%，顺为资本持股为20.2%，是一起教育科技最大股东。Fluency Holding持股为13.5%，H Capital持股为12.3%，CL Lion Investment III Limited持股为11.6%，Esta Investments Pte. Ltd.持股为11.2%，Walden Investments Group Limited持股为6.4%
3年亏损25亿元 营销费用高涨
财务业绩方面，根据招股书披露显示，一起教育2018年、2019年营业收入分别为3.10亿、4.06亿元人民币，同比增长30.75%。今年疫情对一起教育的催化作用明显，截至2020年9月30日止的9个月内一起教育科技的净收入为8.08亿元人民币，同比增长277.48%。
其中K12在线课程逐渐成为其营业收入的主要来源，分别为9388万、3.60亿元人民币，占比为30.2%、88.5%。2020年前9个月，该业务营收为7.51亿元人民币，占比为93%，持续发展K12在线课程已经成为一起教育的重要发展方向。
毛利润方面，一起教育2018年、2019年、2020年前9个月毛利润分别为2.06亿、2.33亿、4.85亿元人民币。
利润方面，招股书显示，2018年、2019年以及2020年前9个月，一起教育分别净亏损6.56亿、9.64亿以及9.75亿元人民币，亏损呈持续扩大趋势。
持续亏损的原因主要是经营费用的不断上升。其中，营销费用从2018年的3.03亿元增加至2019年的5.84亿元，同比增加82.7%，这一指标在2020年前三季度上涨至8.51亿元，同比增加92.5%，接近2018年、2019年两年之和。
在线教育行业整体向好 亏损难题依旧待解
据网经社“电数宝”电商大数据库显示，2020年1月至10月，在线教育行业共有83起融资，同比去年同期122起下降31.97%；融资总额超356亿元，同比去年同期125.9亿元增长182.76%。其中，猿辅导、作业帮、豌豆思维、火花思维等更是获得超10亿元的高额融资。此外，还有大米网校、美术宝、编程猫、阿卡索等知名在线教育平台获得融资。
对此，网经社电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾表示，在其他行业资本遇冷，融资大幅缩水的背景下，在线教育行业一直能保持较高的融资频率，受到众多资本的青睐。但从趋势来看，相比于前几年“广撒网”的投资形式，现在资本变得更加谨慎，更倾向于头部企业，呈现出较为明显的两极分化现象。
此外，陈礼腾表示，一直以来，在线教育行业存在以下两个痛点。第一，转化率低，获客成本高。在线教育潜在用户的获取需要投入较高的营销成本，而且转化率普遍不高。第二，普遍亏损。在线教育前期的高额投入再加上在线教育公司盈利周期长，导致目前在线教育企业大多处于烧钱阶段。
而这与行业竞争加剧的现状有关，国内在线教育竞争激烈，目前形成了四个“派系”：分别为学而思网校、跟谁学、网易有道、新东方在线等已上市企业；猿辅导、作业帮、vipkid、掌门1对1等“独角兽”；编程猫、阿卡索等“千里马”以及字节跳动、腾讯、阿里、百度等互联网巨头。
