(网经社讯)拖了好几年，滴滴终于要上市了，比对手Uber、Lyft、嘀嗒、神州租车、满帮等都晚了一点。
北京时间2021年6月30日，滴滴悄悄在纽交所挂牌上市，股票代码为“DIDI”。截至当日收盘，滴滴上市首日收涨1.43%，股价报收14.2美元/股，最新市值680亿美元。
对于早在2017年就估值千亿美元的滴滴，上市首日这个表现实在有点“差强人意”。
为难的是，即便如今的估值，也是在滴滴杀入社区团购、同城货运等风口行业后得来的。
然而，事实上证明，投资者对滴滴仍颇有疑虑。这其中，撇开已经分拆的社区团购业务，滴滴去年新杀入的同城货运也是一大“包袱”
“运人”搞了8年多才初见成效，“运货”就搞得来吗？
01
千亿估值难抵达，滴滴急需新故事
滴滴上市首日的市值表现不敌其全球最大竞争对手优步(UBER.N)。后者2019年5月上市首日市值约796亿美元，截至2021年6月30日收盘市值为941亿美元。事实上，据《财经》等媒体报道，早在2017年4月，滴滴的估值就已经超500亿美元；当年年底，市场传滴滴市值过千亿美元。
据了解，自2018年顺风车事件后，滴滴下大力气加码安全与合规化。然而，就在这几年，今日头条估值突破千亿美元，美团上市后以约2522亿美元市值站稳中国第三大互联网上市公司之位。曾与今日头条、美团被称作“TMD”小巨头，滴滴却掉队了。
实际上，四年过去了，市场对滴滴估价显然更加保守了。“动荡的IPO环境帮助降低了（滴滴的）IPO价格，其估值看起来颇具吸引力。”如伦敦独立分析师道格拉斯·金（Douglas Kim）所言。
大多数市场分析人士仍认为，滴滴估值略显保守。相关分析指出，投资者之所以对滴滴千亿估值“犹豫不决”，是因为担心其未来的增长前景可能会有不确定性。
如今，缓过神的滴滴讲述着更宏大的新故事。这个新故事里面，不只是打车软件，更是生产自动驾驶电动车；不只是运人，还运货；不只是社区团购，也是同城货运等等创新产品。
在招股书中，滴滴创始人程维及总裁柳青宣布，滴滴渴望成为一家“真正的全球性科技公司”。显然，以科技为中心，拥有全球15个国家、近5亿用户的滴滴看起来似乎“左右逢源”、“可盐可甜”，无论是外延还是内生，都可以产生新的增长点。
然而，事情真的那么容易吗？2018年至2020年滴滴累计亏损了353亿人民币，除了柳青透露网约车业务已经盈利外，其余造车、货运、买菜等业务均处于持续亏损中。
不过在2021年一季度滴滴竟然盈利了，但这个盈利可不是单纯的主业盈利带来的。里面包含了约124亿元的投资收益。
其中橙心优选就为滴滴带来了91亿元收益，过程大致如下，滴滴先将社区团购业务橙心优选拆分出，再进行投资，随着橙心优选估值的提高，从财报上看，滴滴就有了91亿的未实现收益。
注意这91亿是虚的，无中生有的钱，不存在的。
凭借着凭空多出的91亿，还有股权融资获得的33亿收益，2021年一季度，滴滴扭亏为盈，净利润约55亿元，扣除投资收益这部分，滴滴仍亏损近70亿元。
社区团购之后，滴滴讲着一个个新故事，滴滴横跨出行、团购、自动驾驶、货运等几个所谓万亿风口大市场，看起来是滴滴业务上下游的关联行业，但这几个行业却各自面临着复杂的问题与竞争，也都离不开长期、持续的大额资金投资以及技术、生态合作链等持续数年的积累与储备。
分析认为，原有业务盈利可持续性存疑，再投资业务有具有长期、复杂、不确定等特点，均侵蚀了滴滴高估值的可能性。大西洋证券公司(Atlantic Equities)分析师Xiao Ai担忧道。
那么分拆社区团购贡献了一笔纸面利润后，对于刚起步的同城货运，滴滴也要如此操作吗？
02
滴滴货运一年内“攻城略地”
近年来中国同城货运的市场规模一直保持快速增长的趋势。根据中投公司的报告，2020年同城运输市场规模为1.2万亿元。
疫情给了滴滴一个“杀入”货运市场的契机。2020年3月9日，“运人”生意遭遇疫情巨大冲击，滴滴上线跑腿业务，率先在杭州、成都试水。
5月18日，滴滴货运立马开始招募司机，在杭州、成都、深圳、北京、天津等城市进行试点。很快，6月8日凌晨，滴滴APP悄然上线了“货运”功能，正式搅局万亿同城货运市场。
到2020年8月，滴滴货运进入上海、重庆、南京、苏州、宁波和金华等。
同年12月，滴滴将原两轮车、代驾、跑腿、货运业务合并为“城市运输与服务事业群”，前网约车CEO付强担任新事业群CEO，向程维汇报。
2021年4月，滴滴货运第三次扩张，向北京、合肥等11个城市进军。
至此，算算一年时间，滴滴已布局长三角、川渝地区和京津冀三个区域19个城市。据新浪科技报道，有滴滴内部人士曾透露，货运业务是滴滴未来的重点之一。
总结下来，滴滴货运之所以能够迅速攻城略地，除了已有品牌积累和流量优势外，滴滴原有业务与同城货运业务也有相通之处。分析认为，无论是拉人还是拉货，滴滴的角色都是进行供需匹配，在司机端、用户端的经验和能力可以复用。
有货运从业人士指出，货运平台的核心就是解决信息匹配的效率问题，这将提高货车的利用率，缩减货运成本。
03
“钞能力”下的同城货运大战
滴滴货运仍在复刻滴滴打车当年走过的路，打出最擅长的“钞能力绝招”，采取网约车领域的价格补贴战来快速抢占市场份额。同时，滴滴货运在营销端也不放松，以大量广告信息试图抢占用户“注意力”。
上线伊始，滴滴货运打出互联网补贴最常用的“免30天平台服务费”打法；而这一打法也颇具成效，2020年6月成都、杭州两城的单日总订单突破一万单。
此后，为了吸引新用户，滴滴货运打出“首单减50”、“首单一分起”等活动。货运订单起步价远低于市场，同时发放大量优惠券。2020年9月，滴滴货运更是拿出1亿元补贴司机和用户。在这样的补贴力度下，上线三个多月，滴滴货运八城订单单日破10万大关，迅速跻身行业前列。其中，在最早进入的成都、杭州等地，滴滴的市场份额已超过50%。
在大打“补贴战”的同时，2021年5月初，深谙此道的滴滴货运发起了一场以“#1001个搬家的理由#”为主题的全渠道营销活动，试图通过触达C端用户加强用户粘性。
从招股书可知，2020年以来，滴滴的补贴费用迅速扩大。数据显示，滴滴2018年至2020年及2021年的销售和营销费用分别是76亿元、75亿元、111亿元、51亿元，2020年、2021年一季度该数据同比增幅分别达48.6%、189%。其中，2020年，涉及消费者激励措施的费用就有21亿元；2021年前三季度，滴滴针对消费者的奖励增至19亿元。
然而，疫情不只让滴滴看到了机会，也让早已在同城货运市场深耕多年的货拉拉、快狗打车快速发展，更让被称为“货运版滴滴”的满帮集团发现闯入时机。这些公司均纷纷抓紧时间融资，迎击滴滴货运的“补贴战”。
曾经的同城货运龙头货拉拉首当其冲。在滴滴货运“刺激”下，明知价格战“杀敌一千、自损八百”，货拉拉也不得不迎战。
在2021年新年期间，货拉拉推出新春拉货节，以1亿元补贴+10万罐某品牌饮品吸引参与人次超700余万，其中包含50余万司机、650余万下单用户。
一个细节是：在杭州市场，此前为迎战滴滴货运，货拉拉总部直接派人“督战”，甚至推出“一毛起步价打车”的优惠；然而，滴滴货运却同步推出“1分起步价打车”力度，可谓是“针尖对麦芒”。再有，在车贴方面，货拉拉司机在滴滴货运上接单时，也可能被要求粘贴滴滴货运的车贴；但如果更换车贴，货拉拉会对司机罚款数百元。
目前市值221亿美元的城际货运龙头满帮集团也在寻找自己的“第二增长曲线”，于去年开始发力同城货运。2020年8月，该公司收购了深耕广东市场的同城货运公司省省回头车，并于11月完成约17亿美元融资，最终以新品牌“运满满”正式进军同城货运。
快狗打车已计划于2021年第三季度赴港上市，同时探索通过与SPAC合并的方式在美国上市。此外，快递巨头顺丰“货车导航”、阿里系“哈啰快送”等杀入同城货运这片“红海”。
04
烧钱模式下，滴滴货运会是下一个橙心优选吗？
滴滴货运和司机的矛盾也是一个不容的事实，之前滴滴抽成高，已经导致不少司机对此颇有不满。
由于滴滴货运的价格设置，路程约长越便宜这个设定，完全忽视了货运行业返程跑空的风险，遭遇到了很多货车司机的不满和抵制，很多货车司机自发的抵制起了滴滴货运。笔者所潜伏的某同城货运群中，看到多数司机对滴滴的不满情绪远大于其他平台。
滴滴货运也企图尝试管理平台上的司机。比如，滴滴货运制定了4+2的服务标准——穿戴上，要穿滴滴货运马甲，内搭有袖上衣，戴滴滴货运手套；接到订单后，要电话问好，表明身份，核实地址；在拉货时，确认需求询问搬运，如有其它附加费用必须在话术中出现；同时还要求司机在用户装货卸货时都搭把手。
这一套服务无疑有利于推动货运服务的标准化和透明化，但是司机跑平台货运，图的就是一个不打工的自由，因此滴滴次举也引起部分司机的反感，被认为“比货拉拉还要压榨司机”。
抽成高，派单少、抢单难，货运平台与司机的矛盾频生。
身处一个市场分散、鱼龙混杂、复购率低的市场中，滴滴货运的钞能力能带来短期的流量。
复制网约车领域的打法或许有助于其前期快速扩张战略市场、打响“名声”，但是真要做好同城货运市场，绝不简单！
从最新一轮融资估值来看，资本市场给滴滴货运的最新估值是28亿美元。相对于百亿美元估值的货拉拉，资本市场对滴滴货运显然也疑虑颇多。
不过有了橙心优选的先例，就算滴滴货运短期内烧钱亏损不盈利，但是搞不好依然可以通过分拆为滴滴再带来一笔投资收益。
