(网经社讯)3月21日，拼多多发布2021年四季报及全年财报。财报显示，拼多多本季度营收272.309亿元，同比增长3%。全年营收为939.499亿元。四季度，拼多多APP平均月活跃用户数为7.334亿。截至2021年底，拼多多年活跃买家数达8.687亿，同比增长10%，单季新增约140万。值得注意的是，本季度拼多继续实现盈利。（相关专题：http://www.100ec.cn/zt/hzpdd/）

拼多多董事长兼CEO陈磊表示，四季度的利润也将用于农研科技领域，继续深化拼多多在农业数字化方面的努力，以推动更多的农产区、农户直连数字经济。对此，网经社电子商务研究中心发布电商快评供记者参考。

观点一：阶段性增长放缓 营收仍具新的增长机会

营收方面，拼多多四季度的总收入为272.309亿元，全年总收入为939.499亿元，较2020年同比增长58%。平台年成交额（GMV）和活跃买家年度平均消费额（ARPU）实现双增长。其中，年成交额（GMV）达到24410亿元，较上一年的16676亿元，同比增长46%；活跃买家年度平均消费额为2810.0元，较上一年的2115.2元，同比增长33%。网经社电子商务研究中心网络零售部高级分析师莫岱青认为，虽然四季度拼多多营收有所增长出现个位数，不过这属于阶段性放缓。而全年营收仍保持稳定增速，可见其营收还是具有增长空间的。另外，从活跃买家年度平均消费额增长来看，拼多多从高性价产品比向高质量产品转变取得了成效，通过品类的扩充，品牌的扩建，营收还会出现新的增长机会。

观点二：用户增长见顶 从重增长到重复购

截至2021年底，拼多多年活跃买家数达8.687亿，同比增10%，单季新增约140万。2021年第四季度，拼多多APP平均月活跃用户数为7.334亿，同比增长2%。莫岱青表示，拼多多已经拥有超过8亿的的用户，因此在用户增长已经接近天花板，所以接下来拼多多更多会聚焦在用户的留存、消费粘性和转化上，以及通过产品品质及服务的提升，来获取高质量的用户。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅表示，从用户规模增长来看已经很有限了，表明用户增长已经见顶。所以接下来需要提升复购率和客单价，提升营收水平和盈利能力。

观点三：撕掉烧钱标签 从重营销转向重研发

四季度，拼多多已经连续三个季度实现盈利。数据显示，在通用会计准则下，本季度经营利润69.070亿元，归属于普通股股东的净利润为66.195亿元，上年同期为亏损13.764亿元，相比上一季度16.4亿元的净利润，环比增长了303.6%。莫岱青指出，拼多多继续保持盈利这一定程度上与压缩营销费用的举措有关。2021年前三个季度，拼多多对营销费用进行控制，连续三个季度环比下降。四季度，营销费用同比下降23%。也正因为这样，拼多多逐渐撕掉了“烧钱”的标签。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东认为， 拼多多从重营销走向重研发，研发投入逐渐加大，整体的运营模式给人一种“从轻到重”的感觉，但是这或许也符合农业供应链的特点，不投入或者少投入，不在某种程度上的“重资产”上下功夫，供应链尤其是农产品供应链是做不好的。因此农产品品牌、仓储物流等的建设，本身就是在夯实自身的后端基础，为前端做准备。之前营销费用基本和营收持平，虽然重在挖掘下沉市场，也确实下沉市场消费者的长尾效应巨大，但是转化率有多少，忠诚度有多高，这是值得商榷的。因此从重增长到重复购，再结合其不断增加后端供应链方面的研发投入也是一脉相承的，那就是夯实经营基础，前后结合，让整个模式更扎实些。

网经社电子商务研究中心特约研究员、海南职业技术学院经管学院刘俊斌教授表示，平台面对快速更迭的互联网发展，其实最重要的是改善自己的服务，包括商务技术、便捷服务和更完美的客户服务，因此平台的研发费这部分要加大力度。

观点四：重仓农业另辟蹊径 形成核心竞争力

新一季度的成交数据中，涉农订单增幅明显。过去一年，平台累计产生了 610 亿件订单，同比增长 59%。莫岱青认为，拼多多把利润继续投身农业，可见农业已经成为拼多多的另一重要“增长曲线”。相较其他电商平台，拼多多投入农业较早，并且打造出适合中国农业特点的“拼团模式”，有助于农民与购买者连接。几万亿市场规模的“数字农业”，对于拼多多来说机会无限。

庄帅认为，农产品品类属于拼多多优势品类，这几年建立了较高的门槛，有利于拼多多提升用户复购和应对来自阿里、京东和新兴电商平台的竞争。另外农产品在后端供应链能力提升后有很大的盈利空间和发展空间。

每年中央的一号文件显示了国家对于农业的重视，但是农业确实不好做。农产品品牌、农业供应链、农业产业化、特色农业等等，涉及到的范围太广，而且直接关系的人群也是最多的。另外，在很大程度上，以农业为主的广大的农村，是各种风险的对冲池，因此关注农业，千方百计做好涉农产业，一定是未来长期的方向。近年来，农产品进城、冷链、助农等等，都成为了各方关注的对象，这确实是一个大家都知道的“蓝海”，所以这个“蓝海”很多企业都在开掘。拼多多“百亿农研专项”在很大程度上，或许也是看中了这一时代背景。这也是时代的红利，因为烧钱有限，且同行竞争激烈，专注农业，对于其电商来说，有点另辟蹊径的味道，况且农业恰好也是国家大力关注的方向，这里面的产业想象力非常丰富。”陈虎东进一步补充到。

网经社电子商务研究中心特约研究员、鲍姆企业管理咨询有限公司董事长鲍跃忠表示，从我的观察来看，拼多多整个的业务模式调整得越来越合理，原来它是以价格作为一个营销点，现在从整个业务调整来看，它把农产品作为他非常重要的一个板块，也实实在在围绕着农产品做了非常多的工作，包括基地建设，包括农户支持等。所以现在的拼多多由于他抓住了“农”这个点，所以它整个的平台获得了非常好的发展。

刘俊斌补充道，拼多多侧重农业投入是由于拼多多在农产品品类方面相对占市场份额多，它在努力扶持供应链的提升、体现其社会责任的同时，也会对平台的产品品质希望有所提升，间接帮助农业的现代化生产和加工。但同时这个工作需要和当地政府、农业企业、合作社、农户协同联动发展。

观点五：回归商业本质 实现可持续道路

刘俊斌认为，拼多多从高性价比重GMV到重优质产品、重卖货到重产业带品牌构建的举措是正确的。电子商务有三个阶段：“从物不美价廉、物美价廉到物美价不廉”，我认为拼多多现在在正确道路上，可能要付出一定的代价，还需要在商品品质提升、品牌建设、迎合新消费需求方面多做努力，或许很难，但应该坚持去做。

“烧钱有限，不可持续，且所谓的电商造节活动、补贴活动、折扣活动等等这些，对于消费者来说，终归都会疲惫。因此回归到产品品质、品牌，扎实做好经营，努力实干，最终回归到经营的本质上来，这种才是可持续的道路。当然，这也在一定程度上，也说明了电商前期发展的狂热失序，正在过渡到一种较为冷静的现状下，毕竟在当前的各种环境下，已不具备狂飙的条件。”陈虎东进一步解释道。