(网经社讯)导读：3月20日，拼多多发布最新财报，至此，阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京东(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US）电商“三巨头”2024年四季报披露完毕。三家公司在营收、净利润方面均呈现正向增长，只是增幅有所不同。作为国内网络消费景气度的晴雨表，“三巨头”的财报释放了什么信号？（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/sjtpk/）

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作者｜可乐

审稿｜云马

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整体来看，京东在营收规模方面领先阿里和拼多多，而在营收增速方面则是拼多多领先。在净利润规模和增速上，均是阿里巴巴名列前茅。在研发和营销费用方面，均是阿里规模最大，拼多多则是研发费用增速最快，京东营销费用增长最快。

一、三家营收均增长

2月20日，阿里巴巴发布2025财年第三财季（2024年四季度）业绩公告。该季度阿里收入2802亿元，同比增长8%。本季度，电商业务增长加快，阿里云商业化收入重回双位数增长，AI相关产品收入连续六季度保持三位数增长。

“本季度的业绩充分展示我们在‘用户为先，AI驱动’的战略取得显著进展，核心业务增长重新加速。本季度，淘天集团的客户管理收入增长9%，得益于用户体验提升和有效的商业化举措。云业务收入重回13%的双位数增长，其中AI相关产品收入连续六个季度实现三位数增长。”阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭说。

3月6日，京东集团发布2024年第四季度及全年财报。四季度，京东集团营收为3470亿元，同比增加13.4%。四季度，京东整体表现强劲。商品收入同比增长14.0%，超出同期实物商品网上零售增速；服务收入同比增长10.8%，商品与服务收入均实现同比双位数增长。京东在带电品类、日百品类上均实现收入同比双位数增长，其中商超品类实现了连续四个季度的收入同比双位数增长。

3月20日，拼多多发布2024年第四季度及全年财报。四季度，拼多多营收1106.1亿元，同比增长24%。“过去几个季度，我们在生态建设上的坚定投入，帮助平台更好地应对了消费变化、产业转型以及行业竞争，引领电商行业进入了高质量发展的崭新阶段。”拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示。

网经社电子商务中心网络零售部高级分析师莫岱青分析，阿里巴巴在四季度保持了营收的增长，增速同比去年也有所增长。其中阿里云智能营收超1000亿元，同比增长8%，成为核心稳定器。不过其在线广告收入同比增长仅5%，这提醒商家投放趋于谨慎。京东四季度增长较为明显，3C家电品类营收同比增长15%，占整体GMV超40%。拼多多虽营收规模最小，但增速最快，不过同比去年其营收增速是有大幅下滑的。

网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅称，从三家公司的财报中可以看出，整个电商行业的增长有明显的上升趋势。分开来看，拼多多营收增速开始放缓，京东和阿里增速增长显著。电商业务方面，阿里和京东比拼多多在双十一大促更加受益。

“阿里目前发力AI和云计算，以及海外业务，均属于高速增长的态势。电商业务属于稳增长的阶段。京东则继续加大自营业务的投入和发展。拼多多的海外业务获得高速增长，但是国内业务明显增速放缓，甚至有可能出现负增长的情况。”庄帅补充阐述。

（网经社电子商务研究中心主任曹磊）

网经社电子商务研究中心主任曹磊总结到，阿里规模庞大但需警惕僵化，京东“稳中求进”供应链制胜，拼多多“破而后立”深耕农业。

二、阿里赚钱最快

四季度阿里经营利润为412.05亿元，同比增长83%；经调整EBITA548.53亿元，同比增长4%；归属于普通股股东的净利润为491.3亿元，同比增长237.53%；净利润为464.34亿元，同比增长333%；非公认会计准则下的净利润为510.66亿元，同比增长6%；摊薄每股美国存托股收益为20.39元及摊薄每股收益为2.55元；非公认会计准则下摊薄每股美国存托股收益为21.39元及摊薄每股收益为2.67元，均同比增长13%。

京东四季度经营利润为85亿元，同比增长319.3%，经营利润率为2.4%；归属于公司普通股股东的净利润为99亿元，同比增长190.8%。

四季度拼多多归母净利润为274.5亿元，同比增长18%；非美国通用会计准则下归母净利润为298.5亿元，同比增长17%。全年归母净利润为1124.3亿元，同比增长87%；非美国通用会计准则下归母净利润为1223.4亿元，同比增长80%。

莫岱青称，在净利润规模和增速上，均是阿里巴巴名列前茅，显示出其在核心电商业务上的稳健表现，尤其是在国际化和云计算领域的持续扩展。京东净利润同比增长将近两倍，反映出其在自营电商和物流领域的优势。京东通过高效的供应链管理和物流网络，继续在用户体验和交付速度上保持领先，这为其净利润增长提供了坚实基础。而拼多多则是保持稳步增长，其通过持续的用户补贴和社交裂变策略，成功吸引了大量用户，尤其是在下沉市场。此外，拼多多在农产品和品牌升级方面的努力也为其净利润增长提供了新的动力。

三、用户与商家“两手抓”

阿里财报显示，淘天加大对用户增长的投入，并持续投入用户体验提升，季度新买家和订单量均同比强劲增长。88VIP核心用户群体持续同比双位数增长，达约4900万。得益于商业化举措见效，淘天季度CMR同比加速增长至9%。“全站推广”的商家渗透率稳步提升，尤其是中小商家，从市场营销效率提升中获益。同时，淘天还推出系列惠商举措，加大对优质品牌商家的扶持力度，改善商家经营环境，促进平台商家可持续发展，实现消费者、商家、平台三方共赢。

四季度，京东的季度活跃用户数和购物频次同比继续保持双位数增长。第三方商家数量继续保持同比高速增长，在第三方商家成交用户数和订单量上表现更加活跃。“在消费市场逐步回暖的背景下，我们很高兴以四季度的强劲表现为2024年圆满收官。京东收入同比增速重回双位数，利润也保持了健康增长。此外，本季度大部分品类收入以及包括活跃用户数和购物频次在内的关键指标均实现了健康的双位数同比增长，这充分展现了我们的用户心智不断提升，”京东集团首席执行官许冉表示，“我们对2025年更加乐观。随着消费情绪稳步回升，加之我们对战略重点的有力执行，我们将继续释放高质量的增长潜力。”

拼多多集团董事长、联席CEO陈磊表示，2025年，我们将以“钉钉子精神”继续践行高质量发展战略，发挥平台的数字化优势，扩大“新质供给”的上行规模，持续普惠广大消费者的美好生活，全力构建用户、商家及平台的共赢生态。

莫岱青指出，从商家层面来看，阿里巴巴通过“全站推广”和系列惠商举措，提升了中小商家的市场营销效率，并加大对优质品牌商家的扶持力度。这不仅改善了商家经营环境，也促进了平台商家的可持续发展，实现了消费者、商家、平台的三方共赢。京东的第三方商家数量继续保持高速增长，第三方商家成交用户数和订单量表现活跃。这表明京东在吸引和扶持第三方商家方面取得了显著成效，进一步丰富了平台商品种类和服务。拼多多通过扩大“新质供给”的上行规模，持续普惠广大消费者的美好生活，致力于构建用户、商家及平台的共赢生态。其独特的社交电商模式和低价策略，在下沉市场和农产品领域取得了显著成效。

“总体而言，三家公司的发展方向各有侧重，但都在通过技术创新、用户体验提升和商家生态建设来增强市场竞争力。况且‘三巨头’如今还面临着唯品会、小红书、抖音电商、快手电商、视频号电商等多方压力，更加需要拓展新思路，争夺市场。”莫岱青补充道。

曹磊表示，从长期发展来看，阿里生态协同与AI技术储备构建第二增长曲线；京东的即时零售与实体经济融合打开想象空间；拼多多在农业供应链重构方面可能创造新蓝海，但需跨越国际市场的信任鸿沟。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东认为，虽然头部电商的模式各有些许不同，但是基本上区别也不是太大，例如在供应链的建设和提质增效方面，以及对于优质商户的扶持和服务方面，基本上都是共识，至于发展方式，各有特点。

“消费体验与平台的供给结构和质量、平台的服务水平息息相关，三大平台需要通过品类差异化优势和服务优势，争取更多优质商家服务好消费者。”庄帅补充道。

【小贴士】

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