(电子商务研究中心讯)　　摘要：网贷之家联合盈灿咨询发布《P2P网贷行业投资人流失率报告》，报告显示，2015年P2P网贷平台月均投资人流失率呈正态分布。

　　《P2P网贷行业投资人流失率报告》为网贷投资人行为系列报告的第一篇。从定义上，投资人在收回最后一笔回款后30天内未进行投资，记为该投资人流失。当月流失的投资人数与平台总投资人数的比率，即为该月平台流失率。

　　在2015年，P2P网贷平台月均流失率为13.19%，且各月平台平均流失率总体呈上升趋势。有一半以上的平台投资人流失率在平均水平以下，74.81%的平台投资人流失率在20%以下，而流失率在30%以上的平台占比合计不足一成。

　　影响网贷平台投资人流失率的因素，不仅包括平台收益率、借款期限、成交量等交易指标，还包括产品设计、运营、货币政策、上线时间、舆情等。

　　据《2015年P2P网贷投资人问卷调查报告》显示，2015年P2P网贷行业人气飙升，投资多家平台(2家及以上)的投资人数占比高达85.97%，可见较多投资人具备分散投资的意识。而据美国学者雷奇汉的研究结果表明，客户流失率降低1%，企业利润就会翻一番；而吸引新顾客的成本是留住现有顾客成本的5倍以上。如此看来，留住现有客户，降低客户流失率可降低平台的运营成本，实现利润增长。那么，监测P2P网贷平台投资人流失率，并适时予以把控，就成为优化平台运营的重要一环。

　　另外，续投率和留存率对P2P网贷平台运营也有重要参考价值。因此，为充分揭示P2P网贷投资人的理财习惯，更好服务P2P网贷平台运营，我们在行业各平台投资人相关数据基础上，运用数据挖掘技术，结合流失预警模型，尝试开发“P2P网贷投资人大数据监测系统，Peer-to-Peer Online Lending Investor Data Monitoring System”(简称“网贷投资人大数据监测系统”、“IDMS”)，以实时监测投资人结构变化、投资人稳定性、投资人重合度，为优化P2P网贷平台运营提供参考。

　　本报告将从投资人流失率监测角度，分析2015年网贷行业的平均情况，后续我们将基于盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统，发布续投率、留存率等系列研究报告。

　　一、指标释义

　　1.流失阈值

　　基于盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统，我们统计投资人的投资周期发现，收回最后一笔回款后再投资的人群中，一半以上的投资人是在5天内再次投资，80%以上的投资人会在30天内再投资，如图1所示。这说明，最后一笔回款到期后，超过30天不投资的人群比较少。这一发现对我们设定流失阈值为“30天”具有一定借鉴意义。

图1 不同期限再投资人数占比走势

　　2.公式定义

　　根据以上假设，如投资人收回最后一笔回款后30天内不投资，记为流失，那么P2P网贷平台的流失率算式表示为：

　　其中，

　　比如，计算某P2P网贷平台2016年1月的投资人流失率时，假设流失投资人数为200人，而有过待收的投资人数为1000人，那么该P2P网贷平台1月份的投资人流失率为200/1000×100%，即20%。

　　二、样本选择

　　截至2015年12月底，全国正常运营的P2P网贷平台有2595家，逐一计算每家P2P网贷平台的投资人流失率存在一定困难。为简化运算，我们选择网贷之家数据库中数据比较详实的P2P网贷平台为样本，通过样本分析观测P2P网贷行业平台的平均流失率。

　　另外，为减少P2P网贷平台同质化对平台流失率的影响，在选择样本平台时，我们尽量选择差异性较显著的P2P网贷平台，在地域、业务模式、平台规模、资本背景等参考指标上尽可能体现样本平台的多样性。

　　最终，我们从网贷之家数据库中选定了270家P2P网贷平台。考虑到部分平台流失率大幅度偏离均值，我们在计算P2P网贷行业平台平均流失率时，再从样本平台中剔除5%的离群值(在数据中有一个或几个数值与其他数值相比差异较大。数据处理中，分别剔除5%的最大值和5%的最小值)。

　　三、流失率数据分析

　　1.宏观分析

　　据盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统分析，2015年P2P网贷平台月均流失率为13.19%，且各月平台平均流失率总体呈上升趋势。受周期因素影响，2016年4月P2P网贷平台平均流失率有所下降，但5月份网贷平台平均流失率再度走高，并高于去年同期水平。需要说明的是，本报告网贷平台月均流失率采用了各平台算术平均的方法，如按平台待收人数加权计算，网贷平台月平均投资人流失率数据略低，为12.90%。

图2  2015年各月投资人流失率

　　纵观2015年全年，4月份流失率最低，7月、8月份、10月的流失率较高，如图2所示。2015年3月，是春节后的第一个月，投资人资金需求减弱而理财需求增强，所以3月份收回最后一笔回款的投资人更倾向于继续投资，影响4月份的流失率会较低。6月份，问题平台数量达到全年峰值。大面积跑路事件影响投资人信心，投资人对待网贷投资更为谨慎，持现观望的人较多，所以7月份的流失率也达到了全年峰值。同样，7月份问题平台数量也是居高不下，受行业环境影响，流失率也较高。另外，7月份央行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，指导意见的出台对行业产生重要影响，其一就是明确了P2P网贷行业的监管归口是银监会，结束了网贷行业长达8年的野蛮生长。监管明确利好P2P网贷行业发展，8月份投资人流失率有一定幅度下降。但政策效应尚未完全显现且受问题平台高企拖累，投资人流失率仍处于较高水平。9月份有最后一笔还款的投资人，出于对10月国庆假期资金需求旺盛的预期，投资动力不足；且在互金指导意见的影响下，更多P2P网贷平台接受行业考验，投资人在吃不准平台实力的情况下，也会借国庆假期继续观察平台动向。两方面因素共同影响10月份投资人流失率较高。

　　2.微观分析

　　(1)正态分布

　　据盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统数据分析，2015年P2P网贷平台月均投资人流失率呈正态分布。P2P网贷平台两极分化助推部分平台流失率差异性较大。反应在P2P网贷平台流失率上，较符合监管规范的平台客户粘性大，投资人流失率处于较低水平，而风控不力、业务来源差的P2P网贷平台流失率处于较高水平，尤其是偏好活动的P2P网贷平台流失率波动较大。在样本的270家网贷平台中，虽然部分P2P网贷平台间的流失率差别较大，但样本平台流失率符合正态分布，如图3所示。

图3 投资人流失率正态分布

　　(2)各流失率区间平台占比分布

　　据盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统数据分析，流失率低的平台占比高，一半以上的P2P网贷平台投资人流失率在平台平均流失率水平(13.19%)以下，74.81%的P2P网贷平台的投资人流失率在20%以下，而流失率在30%以上的P2P网贷平台占比合计不足一成，如图4所示。

图4 投资人流失率分布

　　(3)流失率-收益率相关度

　　不同综合收益率平台的投资人流失率整体表现为，低收益率的平台投资人流失率低，高收益率的平台投资人流失率高。8%以下的样本平台多数是一些专业票据平台，因为票据有商业银行或者大型企业承兑，所以这些P2P网贷平台的综合收益率较低。8%-12%区间P2P网贷平台流失率最低，为13.64%；18%及以上高息平台平均流失率较高，为17.56%，如图5所示。

图5 不同综合收益率平台的投资人流失率

　　(4)流失率-借款期限相关度

　　不同借款期限P2P网贷平台的投资人流失率表现为，借款期限越长，投资人流失率越低；借款期限越短，投资人流失率越高。其中，1个月及以下网贷平台的平均流失率最高，为30.67%；12个月及以上网贷平台的平均流失率最低，为4.32%，如图6所示。

图6 不同借款期限平台的投资人流失率

　　(5)流失率-成交量相关度

　　不同成交量区间的投资人流失率表现为，成交量大的平台投资人流失率低，成交量小的平台投资人流失率高。成交量在100亿以上的平台投资人流失率为11.32%，10亿-100亿之间的平台投资人流失率为11.73%，均低于平台平均流失率(13.19%)；1-10亿之间的平台投资人流失率为17.29%，1亿以下的平台投资人流失率为16.15%，均高于平台平均流失率，如图7所示。

图7 不同成交量平台的投资人流失率

　　除此以外，P2P网贷投资人流失率还受诸多因素影响，包括但不限于：一是产品设计因素，如风控体系、资金存管、自动投标设置等；二是P2P网贷平台背景，如资本注入情况、资产开发能力等；平台运营因素，如界面设计、浏览流畅性、活动设置、平台安全等；三是其他因素，如货币政策、上线时间、舆情等。

　　四、平台投资人流失率表现

　　样本平台中统计网贷之家最近一期评级的平台，投资人流失率最低的20家平台如表1所示，并例举两家投资人流失率不断下降的平台作为案例分析。

　　1.流失率最低排行TOP20

表1  2015年P2P网贷平台投资人流失率最低TOP 20

　　2.流失率下降平台例举

　　金融工场

图8 金融工场2015年起各月投资人流失率

　　金融工场2012年7月上线，是一家有资历的上市系平台，由香港上市公司中国信贷(08207.HK)战略控股，为中国互联网金融协会首批会员单位。截至2016年5月，金融工场累计成交量已达133亿元；金融工场综合收益率在10%以下，相对行业主流综合收益率，处于不高水平，去年平均借款期限较短，约为1-3个月，影响其流失率稍高。金融工场依赖运营策略一定程度上调控了投资人流失率，所以2015年至今，其流失率总体呈下降趋势。

　　从月份表现上看，金融工场1月流失率最高，此后流失率波动下降。6月和11月流失率较低，3月和4月流失率较高。投资人流失率在一年内成波动态势，下降幅度大于上升幅度，投资人流失率整体呈下降趋势，且较年初相比，下降幅度明显，平台运营状况良好，如图8所示。

　　金融工场作为一家老平台，线上运营经验丰富。平台在线上建立了广泛的渠道合作，并针对各种节日和周年庆等，均推出了一系列活动与投资人进行互动。活动奖励方面，不仅有加息券，还有实物奖励和话费奖励，对投资人有较大吸引力。平台用互动增强了用户黏性，使平台流失率保持在低水平。

　　在业务类型上，金融工场包含了车贷项目、房贷项目、应收账款项目、供应链金融等，产品类型丰富。目前，平台针对资产端开始在消费金融和供应链金融布局，积极获取优质资产。

　　在还款方式上，金融工场主要分为一次性还本付息、按月付息到期还本等，一次性还本付息的产品占比较大。我们发现，金融工场作为一家运营经验丰富的P2P网贷平台，通过大量线上渠道和活动，与投资人互动良好。平台用奖励的方式，增加了投资人实际收益率；同时在客户体验不错，各种综合因素影响投资人流失率处于不断走低状态。

　　易贷网

图9 易贷网2015年起各月投资人流失率

　　易贷网2014年初上线，是一家专注于车贷和房贷的风投系平台，两次获得软银中国投资。作为一家四川的P2P网贷平台，易贷网在西南地区有很高的知名度。截至2016年5月，易贷网累计成交额超过240亿元。

　　2015年以来，易贷网投资人流失率整体表现比较平稳，绝大部分时间，投资人流失率处于10%以下，运营状况优于行业平均水平。8月流失率出现大幅上升，这是由于6月平台为庆祝成交量突破50亿元，推出活动。活动期间新增大批投资人，标的到期后没有续投，造成8月流失率突增。其他月份，易贷网流失率都处于低水平，平台运营状况良好，如图9所示。

　　在信息透明度上，易贷网披露了大量平台运营信息。平台定期公布月报、季报、年报，并且在网站公布平台实时交易数据和办公地实时监控视频。同时，易贷网不定期组织投资人线下交流活动，接受投资人实地考察。易贷网披露的平台运营数据，增强了投资人对平台的信任，降低了平台流失率。

　　在流动性上，易贷网设置了债权贷，为投资人转让债权提供了途径。从易贷网公布的运营报告来看，债权贷的交易活跃，平台产品流动性有一定保障，有利于减少投资人流失。

　　从平台成交量、综合收益率和平均借款期限方面来看，易贷网上线9个月累计成交量突破10亿，上线近2年成交量突破100亿，成交量保持稳定高速的增长。据易贷网2016年第一季度运营报告显示，平台90%标的借款期限在1月及以下，收益率在12%的标的较多。据盈灿咨询网贷投资人大数据监测系统数据分析，易贷网成交量和平均借款期限处于流失率较低的区间，可适当拉长平均借款期限。

　　我们发现，易贷网在信息透明度上表现突出，处于行业领先地位，平台有活跃的投资人交流社区，有利于投资人全面深入了解平台。同时，债权转让活跃，保证了产品流动性，因此投资人流失率明显低于行业平台平均流失率。（来源：网贷之家；文/王春影、刘欢）