(电子商务研究中心讯)　　投资要点：

　　B2B动态跟踪：

　　根据亿邦动力网消息，前几天阿里巴巴原参谋长、湖畔大学校长曾鸣提出了“S2B”模式，S2B是Supply chain platform-to-Business，即供应链平台对企业的模式。常见的X2X平台是修建了一条高速公路，让用户的商品快速到达另外一端的客户，打通的是点对点的销售服务功能。X2X平台越大，它的高速公路车道就越多。因为有高速公路(网店)，大家就不走老路(实体店)了，所以X2X具有天然的引流功能。X2X的主要盈利模式就是收费站(流量费)和路边的广告牌(推广费)。

　　S2B平台则是一片森林，森林就是生态，有植被，有灌木，有乔木，还有花草鸟兽。S2B是提供一个模式让用户去选择更适合自己的商品，或者选择一些关联的服务和资源。S2B的盈利模式要更多样化，有交易佣金、广告费、专业服务费、年费和各种增值服务费。S2B的平台比较少，目前S2B大平台雏形就是菜鸟网络，其他有些迹象的是韩都衣舍、红领定制，以及皮具箱包供应链平台好料，等。

　　投资策略：

　　目前B2B电商主要面临的问题之一是如何提高盈利能力的问题，B2B电商目前主要的盈利模式是将上游B端产品和下游企业进行对接，收取佣金或自营赚取价差、提供供应链金融服务、提供物流服务四种。但是利润空间都有限。如果参考S2B模式的设想，将各种提供服务的合作伙伴集中于平台而不仅是产品，为B端客户提供一体化服务，从而有更多的变现可能性，多样化的价值服务是S2B的重要特征。我们看好这种商业模式的主要原因是做生态的思维，实现供需更高效率的对接。具备这种能力的平台应该是已经具备一定规模的大平台，包括综合的平台以及垂直领域的龙头，很可能S2B模式是一些B2B大平台未来的发展方向。

　　推荐公司：

　　齐心集团：齐心集团打造自身B2B电商平台，提出了”夯实主业、打造平台、布局生态”的发展战略，为企业提供一站式综合服务，与S2B的商业模式不谋而合。公司借助上市公司雄厚的资金实力收购银澎云、杭州麦苗等SaaS服务公司，去年办公服务业务贡献净利润占比近9成，印证了延伸服务方向的正确性。

　　目前公司传统业务客户数量已经达到5万人以上，布局的一些外延项目也积累了大量客户，客户数量仍保持增长，对平台价值贡献巨大，目前股价21.54元/股，动态市盈率53倍，总市值92亿元。

　　风险提示：B2B电商发展不及预期等。（来源：国元证券 文/李芬 胡晓慧 编选：中国电子商务研究中心）