(电子商务研究中心讯)　　通常来讲，现在市场有一个明显的特点就是股东会喜欢估值最高的项目，而新的投资者更喜欢最低估值的项目。对于创始人来说，理解VC如何看待估值是对融资成功与否至关重要。

　　对于一个投资者来说，初始估值是影响最终回报的两个决定因素之一，另一个就是规模大小。作为投资者，如果你认为结局会很好(无论从规模还是概率上)，那么你将为更高的估值买账。这其中影响他们判断的因素有几个，例如公司实现投资承诺的概率：经验管理团队；市场规模大小；项目对市场的吸引力；早期客户市场的验证和最初牵引力等。

　　投资者对这些因素的每一个权重衡量在随着时间的变化而变化。最大的摇摆因素就是行业所处的市场环境或者被称为市场周期。眼下，我们仍处于历史上第二大牛市中，因此投资者普遍感到乐观，所以当一个重大的市场正在变化(或者获得更多数据的时候)更新这个估算或许能说明一些问题。

　　在这个特殊时期下不同的VC也有相应的变化。比如，有人倾向于看重创始团队，只要项目在市场上有足够吸引力，他们就能找到产品引人注目。所以有投资人在对创始团队有很大信心的时候会支付更高的估值。不过，其他公司对市场服务的价值也会提高。

　　为了帮助SaaS创始人融资获得更准确的估值，国外有投资人已经提出要创建一个融资估算器，列出影响估值金额的主要变量，作为指南，也许会对行业产生一定影响。

　　在正式进入这个计算公式之前，需要说明的是：每个主要部分的编号都是累计的，对管理、市场、牵引因素、定位选取合适数量的“积分”并在一起添加。而且，这些数字最适合企业SaaS公司处理更大的客户。尽管变量很重要，但这些变量的价值会随者时间而变化。最后，竞争动态(想投资你的公司的公司数量)会有很大的差异。

　　有了这些免责声明，通过变量单位，你所能期望的“价值”将被归结多少都有展现。

　　这个SaaS估算器主要有变量、估值、备注三部分构成。

　　变量1——团队

　　①有相关行业经验，但之前不是CEO的创始团队，价值500万美元估值。说明：有过相关经验的创始人有较大概率可以创造出成功。

　　②重复成功的创始人，价值1000-2000万美元估值。说明：创始人将以前的业务建立在合理的营收水平上，并/或为投资者取得良好的业绩。

　　变量2——市场

　　①项目处于热门领域(AI、大数据、AR、VR—)，价值500万-2000万美元估值。说明：大而新市场机会是VC决策的最大驱动力之一。如果这不是一个大市场，你可能无法获得资金。

　　变量3——牵引因素

　　①客户量多大。这个因素价值500万美元估值。说明：一旦进入快速研发阶段，有了客户的积累说明你正在创造价值。

　　②含有100-200万美元的平均会计收益率(ARR)价值1000万美元估值。说明：100万美元的平均会计收益率是一个“神奇”的门槛，可能为很多投资者创造下一轮新价值。

　　③含有200-500万美元的平均会计收益率(ARR)价值2500万-3500万美元估值。说明：在平均会计收益率(ARR)中超过200万美元说明你的公司已经在第一梯队了。

　　变量4——团队硅谷地位，价值500万-1000万美元估值

　　只有硅谷的位置是不够的，所以你的公司需要组合一些以前的特别属性，但是一般的湾区公司最终以溢价筹集资金。

　　以下是几个例子：

　　例1：重复成功的CEO(价值1000-2000万美元估值)，有趣但不“热”的市场，前期有营收，公司位于硅谷(价值500万-1000万美元估值)。估值范围为1500万-3000万美元。

　　例2：第一次创办公司的创始人，没有经验，公司位于湾区之外，是一个“无聊的行业”，还有200-500万美元的ARR(价值2500万-3500万美元估值)。估值范围为2500万-3500万美元。

　　例3：位于硅谷(价值500万-1000万美元估值)，职业经理人(价值1000万-2000万美元估值)，处于热门行业(价值500万-1500万美元估值)，少数客户可以参考(价值500万美元估值)。估值范围为2500万-5000万美元。

　　当然，这是个相当宽泛的估算值，并不难发现打破这个公式的出类人才。但总的来说，它可以产生大概的估值范围，帮助SaaS创始人围绕着什么是可能的，以及他们应该确立的第一轮风险投资资金是多少。（来源：亿欧 文/王玙珺 编选：中国电子商务研究中心）