(网经社讯)1月8日，国内知名电商智库网经社电子商务研究中心发布了《2019年新上市17家电商公司数据报告》（全文下载：http://www.100ec.cn/zt/201917bg/）。报告显示，2019年国内电子商务新上市公司达17家，创年均上市电商公司记录。报告显示，17家电商上市公司总市值达2511.82亿元，平均市值为147.75亿元。截至2019年12月31日，国内共有电商上市公司达66家，分布在零售电商、生活服务电商、产业电商、跨境电商领域。

狭义电商指以消费品为主的零售电商，广义电商及泛电商指以互联网为依托的所有实物、服务和虚拟商品的在线交易行为和业态，主要包括以大宗商品和工业品为主的产业电商、以消费品为主的零售电商、跨境电商、及以在线外卖、在线旅游、在线教育、在线租房、在线医疗、交通出行等为代表的生活服务电商。

市值分布：17家电商上市公司总市值达2511.82亿元，平均市值为147.75亿元。瑞幸咖啡排第一位超六百亿元，其次为跟谁学、三只松鼠，市值超百亿元还有新东方在线、猫眼娱乐、壹网壹创、网易有道、国联股份5家，其余9家市值在百亿元以下，青客公寓市值最低。其中上半年上市的8家公司中，市值增幅较明显的是瑞幸咖啡、跟谁学、如涵控股，均超过1倍，云集市值跌幅较明显，达58.91%。市值的变动反映出资本市场对其价值的肯定与否。

领域分布：在领域分布上，生活服务电商8家、零售电商7家、产业电商2家。2019年生活服务电商和零售电商领域发力迅猛，产业电商也蓄势待发，跨境电商未有新上市公司。零售电商在新零售推动下发挥出更大作用，同时非实物商品的线上交易呈现快速增长态势，消费领域也不断拓宽；产业电商迎来风口，在未来发展中有较大增长潜质，未来将从消费互联网到产业互联网方向发展。

地点分布：17家电商上市公司分布上，美股9家、A股5家、港股3家。七成以上公司选择海外上市，主要原因是境外上市在门槛及时间上的优势有利于公司快速入驻资本市场，获得融资，优化公司结构，稳健持续发展。

城市分布：北京凭借首都强劲的“吸金力”和各类资源、信息、人才、政策等优势形成“虹吸效应”，新增6家，其次为同样拥有优质资源的杭州4家，上海新增3家电商公司，佛山、厦门、芜湖、深圳各1家。北上杭集聚76.47%的电商公司，地域资源优势突出，是电商公司的主要发源地，带领电商行业发展。

一、微盟集团

（一）基本概况

上市时间：2019年1月15日

上市地点：香港证券交易所

股票代码：02013

所在城市：上海

市值：68.43亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/wbIPO/

微盟集团成立于2013年4月，目前是中国领军的中小企业云端商业及营销解决方案提供商，也是腾讯社交网络服务平台中小企业精准营销服务提供商。专注ToB业务，围绕商业云、营销云、销售云三大SaaS布局，已经发布了十多个行业解决方案。截至2019年上半年，微盟集团拥有300万注册企业商户。

（二）核心数据

2019年上半年，微盟集团实现营收6.57亿元，同比增长97.75%；归属于上市公司股东的净利润2.89亿元，同比增长146.83%。本报告期末总资产19.62亿元，比上年度末增长81.5%；归属于上市公司股东的净资产10.27亿元，比上年度末增长142.25%。

营收：2015-2018年，微盟集团营收分别为1.14亿元、1.89亿元和5.34亿元、8.65亿元，分别同比增长65.93%及182.29%、61.99%；

净利润：2015-2018年，微盟集团净利润分别为-8851.2万元、-7732.3万元、283.1万元、-108900万元，净利润分别同比增长12.64%及103.66%、下降38574.25%；

现金流：2015-2018年，微盟集团经营性现金流净额分别为542.7万元、701.3万元、4939.3万元、-26400万元。2015-2018年，公司预付账款分别为2563.3万元、3952.3万元、6921.4万元、8187万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，微盟在中小企业云端商业和精准营销等2B端的领先优势是获得腾讯青睐的重要原因。“SaaS+精准营销”相结合的模式也增强了微盟集团的市场竞争力和对商户的吸引力。随着企业数字化升级和广告营销需求的增长，微盟集团将受益于与腾讯等去中心化平台的合作，在SaaS及精准营销市场保持高速增长，为微盟集团带来持续增长的业绩和稳定的现金流。

二、猫眼娱乐

（一）基本概况

上市时间：2019年2月4日

上市地点：香港证券交易所

股票代码：01896

所在城市：北京

市值：144.74亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/myIPO/

猫眼娱乐的业务主要由四部分构成：在线娱乐票务、娱乐内容、娱乐电商、广告服务及其他。其中在线娱乐票务服务是猫眼的“根据地”，具体又包括了电影票务、用户体验、影院赋能服务、电影票务安排等方面。宣发电影、出品电影，成了猫眼的常规动作，作为联合出品方，猫眼不仅投资出品，也利用大数据分析能力、行业洞见及丰富的电影宣发经验，在整个制作过程中为制作团队提供基于市场导向的建议。

（二）核心数据

2019年上半年，猫眼娱乐实现营收19.85亿元，同比增长4.72%；归属于上市公司股东的净利润2.62亿元，同比增长213.71%。本报告期末总资产115.01亿元，比上年度末增长26.72%；归属于上市公司股东的净资产80.08亿元，比上年度末增长40.44%。

营收：2015-2018年，猫眼娱乐营收分别为5.97亿元、13.78亿元和25.48亿元、37.55亿元，分别同比增长130.84%及84.97%、47.37%；

净利润：2015-2018年，猫眼娱乐净利润分别为-12.97亿元、-5.08亿元、-0.7547亿元、-1.37亿元，净利润分别同比增长60.83%及增长85.15%、下降81.65%；

现金流：2015-2018年，猫眼娱乐经营性现金流净额分别为-9.9亿元、0.6473亿元、10.74亿元、-11.25亿元。2015-2018年，公司预付账款分别为3.57亿元、3.21亿元、8.75亿元、13.15亿元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，在“三巨头”的支持下，猫眼拥有着得天独厚的流量和内容资源优势。猫眼娱乐通过美团、点评、微信、QQ、猫眼、格瓦拉六大入口，为用户提供多样化的娱乐内容及服务，使得消费者能够随时随地获取娱乐新闻、电影预告及独家的内容创作者视频访谈等娱乐资讯，完成一站式娱乐消费。

另一方面，陈礼腾认为，过于依赖外部入口的猫眼娱乐同时也面临着用户流失的风险。一旦猫眼在腾讯及美团平台上服务作出调整或无法使用，则可能无法留住现有用户或吸引新用户，从而面临用户增速下滑，而如何形成自己稳定的用户群成为猫眼娱乐未来不得不考虑的关键问题。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6494773.html）

三、新东方在线

（一）基本概况

上市时间：2019年3月28日

上市地点：香港证券交易所

股票代码：01797.HK

所在城市：北京

市值：156.01亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/xdfzxIPO/

新东方在线是公司旗下专业的在线教育公司，主要从事基于B2C和B2B商业模式的专业在线教育服务。旗下有新东方在线、东方优播、多纳和酷学英语四大平台，为大学、K12、学前的学生用户提供便捷的在线教育服务，同时也为高校图书馆、公共图书馆、儿童家庭等客户提供创新的解决方案。

（二）核心数据

2019年上半年，新东方在线实现营收4.41亿元，同比增长37.38%；归属于上市公司股东的净利润-8868.5万元，同比下降2699.4%。本报告期末总资产32.69亿元，比上年度末增长130.05%；归属于上市公司股东的净资产26.02亿元，比上年度末增长194.01%。

营收：2016-2019财年，新东方在线营收分别为3.34亿元、4.46亿元和6.5亿元、9.19亿元，分别同比增长33.52%及45.77%、41.27%；

净利润：2016-2019财年，新东方在线净利润分别为5955.1万元、9396万元、9137.5万元、-3977.3万元，净利润分别同比增长57.78%及下降2.75%、143.53%；

现金流：2016-2019财年，新东方在线经营性现金流净额分别为8049.4万元、10800万元、14900万元、-2471.1万元。2016-2019财年，公司预付账款分别为2563.3万元、3952.3万元、6921.4万元、8187万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示，新东方在线赴港上市，喜忧并存。相比其他在线教育平台，新东方在线在成立之初，就已经获得得天独厚的优势。除了获客成本较低，新东方在线借助于新东方的师资力量，在这方面的支出相比于同行来说也低了不少。然而，强大的品牌背书与低成本的获客并未能给新东方在线提供长远稳定的发展。

持续加大技术层面的投入，完善平台的教育体系将成为平台未来的核心竞争力。技术的投入，除了在人工智能、云计算、大数据等方面的提高，也不能忽视硬件方面的改进。让技术为教育充分赋能，提升教师的教学效率，优化学生的学习体验，最终形成完整的教学闭环，才能更好实现在线教育行业的发展与进步。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6501999.html）

四、如涵控股

（一）基本概况

上市时间：2019年4月3日

上市地点：美国纳斯达克

股票代码：RUHN.O

所在城市：杭州

市值：40.39亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/rhIPO/

如涵控股目前的业务范围主要有三部分：挖掘孵化各领域潜力素人；与外部资深电商运营团队强强联手，打造红人店铺IP；构建以粉丝为中心的精准营销生态，为品牌提供从广告到转化的全链路营销方案。

（二）核心数据

2019年1-9月，如涵控股实现营收8.228亿元，同比增长23.28%；归属于上市公司股东的净利润-1.062亿元，同比增长14.03%。本报告期末总资产14.26亿元，比上年度末增长106.85%；归属于上市公司股东的净资产11.9亿元，比上年度末增长907.33%。

营收：2018年，如涵控股营收为6.674亿元；

净利润：2018年，如涵控股净利润为-1.24亿元；

现金流：2018年，如涵控股经营性现金流净额为-1.2亿元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，通过对如涵控股一系列公司设立目的及经营范围的分析了解，可以看出如涵控股的核心业务一方面是网红的打造与运营，另一方面是品类和供应链的管理，如涵控股本质上就是一家为网红电商提供基础服务的公司，类似于淘宝之于电商商家的作用。

如涵的创新在于前端通过网红的形式获取了大量的流量，这是最体现其核心竞争力的地方。从公司的一系列布局中，可以预测未来如涵控股将在不断强化主营业务的基础上，通过境内外品类的拓展来实现更大的增长，同时，公司也可能会通过加强投资的方式来完善业务布局。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6499144.html）

五、新氧

（一）基本概况

上市时间：2019年5月2日

上市地点：美国纳斯达克

股票代码：SY.O

所在城市：北京

市值：86.97亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/xyIPO/

新氧的业务模式由三个相互融合的部分组成：原创、可靠且专业的内容，通过国内主要的社交媒体网络和精准定向的媒体平台进行传播；高度活跃社区，拥有标志性用户生成内容；透明且方便快捷的线上医美预约服务。基于平台可靠全面内容和多元社交功能，新氧帮助那些希望尝试医美服务用户发现产品和服务，评估产品和服务的质量，预约感兴趣服务。

（二）核心数据

2019年1-9月，新氧实现营收7.935亿元，同比增长82.74%；归属于上市公司股东的净利润1.068亿元，同比增长648.28%。本报告期末总资产31.65亿元，比上年度末增长136.02%；归属于上市公司股东的净资产25.85亿元，比上年度末增长149.04%。

营收：2016-2018年，新氧营收分别为0.4909亿元、2.593亿元和6.172亿元，分别同比增长428.22%及138.03%；

净利润：2016-2018年，新氧净利润分别为-8104万元、1720万元、5508万元，净利润分别同比增长121.23%及220.21%；

现金流：2016-2018年，新氧经营性现金流净额分别为-4076万元、9088万元、19900万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，虽说医美行业市场潜力大，也涌现出更美、悦美、朗姿、美尔贝、美黛拉、愿美、美呗等平台。但是行业痛点成为影响它健康发展的毒瘤。首先是医美机构的营销成本高企，利润不断被营销成本摊薄。其次几大原因造成传统医美机构留客难。最后是医美行业事故频发，消费者面临医学美容风险大。

而作为互联网医美头部平台，新氧也面临诸多问题，更是有媒体曝出，新氧强推无证机构发生致残事件、机构、医生资质造假与刷单问题，身陷负面新闻不断。可以说，新氧的发展之路还很长，成长中的每一步都可能致命。如何脱颖而出，构建竞争壁垒，破除行业痛点，树立平台形象…都是新氧未来所要面对的重要问题。

六、云集

（一）基本概况

上市时间：2019年5月3日

上市地点：美国纳斯达克

股票代码：YJ.O

所在城市：杭州

市值：68.87亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/yjIPO/

云集是一家由社交驱动的精品会员电商平台，通过聚焦商品的极致性价比，为会员提供美妆个护、手机数码、母婴玩具、水果生鲜等全品类精选商品，服务中国家庭的消费升级。凭借创新的商业模式、共享的生态型，供应链以及超过1000多万的付费会员。

（二）核心数据

2019年1-9月，云集实现营收92.23亿元，同比增长7.88%；归属于上市公司股东的净利润-1.213亿元，同比增长-140.84%。本报告期末总资产35.65亿元，比上年度末下降9.03%；归属于上市公司股东的净资产15.62亿元，比上年度末增长95.94%。

营收：2016-2018年，云集营收分别为12.84亿元、64.44亿元和130.2亿元，分别同比增长401.7%及101.97%；

净利润：2016-2018年，云集净利润分别为-2467万元、-10570万元、-5969万元，净利润分别同比下降328.59%及同比增长43.54%； 

现金流：2016-2018年，云集经营性现金流净额分别为1.195亿元、6.996亿元、8.83亿元。2016年至2018年，公司预付账款分别为9206万元、24930万元、45900万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，近几年是“无社交，不电商”的时代，社交电商赛道越发拥挤。云集要去开辟新战场，而方法就是占领用户心智，在这方面，云集不应该是“社交电商”的存在，那只是达成商业模式的方式和手段，站在用户角度，会员电商才是云集的本来面目和竞争优势。不可否认，社交电商将成为下一个重要的网络零售增长点。社交零售平台旧有的商业模式，面临着被推倒重来的境遇。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6506980.html）

七、瑞幸咖啡

（一）基本概况

上市时间：2019年5月17日

上市地点：美国纳斯达克

股票代码：LK.O

所在城市：厦门

市值：658.65亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/rxkfIPO/

瑞幸咖啡致力于成为中国领先的高品质咖啡品牌和专业化的咖啡服务提供商。面向职场和年轻一代消费者人群，经营饮品及轻食，其中饮品类分为大师咖啡、零度拿铁、瑞纳冰和经典饮品，轻食类分为新鲜沙拉、健康轻食。致力于推动精品咖啡商业化，倡导更方便迅捷的“咖啡新零售”体验。

（二）核心数据

2019年1-9月，瑞幸咖啡实现营收29.29亿元，同比增长680.58%；归属于上市公司股东的净利润-17.65亿元，同比下降85.75%。本报告期末总资产80.29亿元，比上年度末增长130.39%；归属于上市公司股东的净资产61.34亿元，比上年度末增长173.67%。

营收：2018年，瑞幸咖啡营收为8.407亿元；

净利润：2018年，瑞幸咖啡净利润为-16.19亿元；

现金流：2018年，瑞幸咖啡经营性现金流净额为-13.11亿元；2017-2018年，公司预付账款分别为3660万元、36550万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，高品质和性价比是目前瑞幸咖啡的两个重拳，在快速扩张过程中，与第三方配送合作中，都很容易出现管控不到位的情况。产品品质才是一个品牌生存下去的根本。此外，瑞幸咖啡使用新零售理念，全数据化运营和管理，通过场景流量超越传统门店的线下空间流量，导致管理成本低、获客成本低、流量裂变快、场景成本基本为零。

八、跟谁学

（一）基本概况

上市时间：2019年6月6日

上市地点：纽约证券交易所

股票代码：GSX.N

所在城市：北京

市值：358.81亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/gsxIPO/

跟谁学专注于K12在线教育，涵盖所有小学和中学课程，通过“名师授课+双师辅导”的教学模式提供涵盖语数外、物理化的全学科课程，同时还提供外语、专业和兴趣课程。在大班级模式下，跟谁学采用了双师制，每个班级有一名讲师和多名导师。除了K12课程，跟谁学还提供其他语种和成人资格证考试课程。

（二）核心数据

2019年1-9月，跟谁学实现营收11.8亿元，同比增长448.65%；归属于上市公司股东的净利润5217万元，同比增长1669.4%。本报告期末总资产26.24亿元，比上年度末增长675.87%；归属于上市公司股东的净资产14.64亿元，比上年度末增长397.26%。

营收：2017-2018年，跟谁学营收分别为0.9758亿元、3.973亿元，同比增长307.16%；

净利润：2017-2018年，跟谁学净利润分别为-8696万元、1965万元，净利润同比增长122.6%；

现金流：2017-2018年，跟谁学经营性现金流净额分别为-4964万元、24190万元。2017年至2018年，公司预付账款分别为2308万元、4884万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾表示，跟谁学第三季度表现出营收和利润的强劲增长，核心课程业务为其助力，各项指标均处于稳定推进。近两年在线教育平台纷纷上市，在强监管的背景下，在线教育发展空间依旧广阔，行业竞争激烈。而低获客成本、高用户付费率、高教学质量、品牌优化及高效稳定运营是在线教育平台提高自身竞争力、实现长远发展的关键。

九、三只松鼠

（一）基本概况

上市时间：2019年7月12日

上市地点：深圳证券交易所

股票代码：300783

所在城市：芜湖

市值：258.1亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/szssIPO/

三只松鼠是一家纯互联网零食品牌，主要从事自有品牌休闲食品的研发、检测、分装和销售，旗下产品覆盖坚果、干果、果干、花茶等多个品类。

（二）核心数据

2019年1-9月，三只松鼠实现营收67.1亿元，同比增长43.79%；归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比增长10.4%。本报告期末总资产38.62亿元，比上年度末增长24.74%；归属于上市公司股东的净资产19.52亿元，比上年度末增长75.54%。

营收：2015-2018年，三只松鼠营收分别为20.4亿元、44.2亿元和55.5亿元、70亿元，分别同比增长121%、116.47%及25.58%、26.05%；

净利润：2015-2018年，三只松鼠净利润分别为0.0897亿元、2.37亿元、3.02亿元、3.04亿元，净利润分别同比增长169.75%、2535.44%及27.7%及0.61%；

现金流：2015-2018年，三只松鼠经营性现金流净额分别为-1.861亿元、1.096亿元、4.47亿元、6.365亿元。2015年至2018年，公司预付账款分别为2628万元、4906万元、6858万元、4804万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，三只松鼠的成功，一方面得益于三只松鼠赶上了国内消费升级的大环境和时间点，从坚果品类实现了快速突破；另外，三只松鼠通过成功打造卡通坚果品牌和互联网短平快销售模式快速占据了市场份额，成为了坚果电商细分领域领先者。

曹磊总结了三只松鼠能从“0-1”快速崛起的其点成功之道：1、抓住机遇——消费升级，2、品牌形象——IP化，3、销售渠道——在线化，4、商品品类——多元化，5、产品细节——人性化，6、产品组合——“1+N”，7、快速融资，做强做大。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6517621.html）

十、什么值得买

（一）基本概况

上市时间：2019年7月15日

上市地点：深圳证券交易所

股票代码：300785

所在城市：北京

市值：76.81亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/smzdmIPO/

“什么值得买”成立于2010年6月30日，是一家基于UGC的电商导购平台，公司的主要收入来自为电商平台导流带来的佣金收入和广告收入，同时也是集媒体、导购、社区、工具属性为一体的消费决策平台。其内容大部分来自网友推荐，每天通过网站本身、RSS、各手机客户端及各浏览器插件推送商品特价信息，帮助广大网友买到更有性价比网购产品。

（二）核心数据

2019年1-9月，什么值得买实现营收4.046亿元，同比增长35.48%；归属于上市公司股东的净利润6172万元，同比增长62.05%。本报告期末总资产8.76亿元，比上年度末增长69.08%；归属于上市公司股东的净资产6.935亿元，比上年度末增长111.63%。

营收：2015-2018年，什么值得买营收分别为0.973亿元、2.01亿元和3.67亿元、5.08亿元，分别同比增长94.51%、106.74%及82.44%、38.31%；

净利润：2015-2018年，什么值得买净利润分别为1935万元、3516万元、8624万元、9572万元，净利润分别同比增长18.4%、71.76%及145.26%及10.99%；

现金流：2015-2018年，什么值得买经营性现金流净额分别为1255万元、3007万元、11200万元、5349万元。2015年至2018年，公司预付账款分别为10.5万元、42.32万元、231.6万元、271.4万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心主任曹磊表示，什么值得买成功在于品牌优势显著，内容和用户形成核心竞争壁垒。其中主要基于以下几个因素,一是独特的价值驱动的经营理念。二是拥有良好的品牌口碑。三是平台注册用户和月活用户稳定增长。四是模式创新且真实可靠。五是完善的商品和服务导购产品体系。

曹磊称，什么值得买只是给其他电商平台简单导流，实现价值有限，局限了其发展的空间，模式还是有些保守。其次，导购平台收佣金的商业模式实际上跟用户体验是相悖的，平台的初衷是推荐高性价比产品，也正是因此得到用户的喜爱。但是如果平台为了让佣金越来越多，可能一些非性价比产品也会出现，违背平台的价值定位，用户可能就会逐渐背离。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6517926.html）

十一、国联股份

（一）基本概况

上市时间：2019年7月30日

上市地点：上海证券交易所

股票代码：603613

所在城市：北京

市值：106.6亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/glgfIPO/

国联股份成立于2002年9月6日，旗下以B2B综合服务平台“国联资源网”为基础向各行业企业客户提供基于互联网、线上线下结合的商机信息资讯和会展等服务，以B2B垂直交易的平台包括：涂多多、卫多多和玻多多向涂料化工、卫生用品、玻璃等行业上下游客户提供服务，国联全网、小资鸟和西南电商为传统企业和区域政府提供“互联网＋”和电商运营服务。

（二）核心数据

2019年1-9月，国联股份实现营收41.45亿元，同比增长77.18%；归属于上市公司股东的净利润9862.6万元，同比增长61.06%。本报告期末总资产17.13亿元，比上年度末增长103.89%；归属于上市公司股东的净资产10.23亿元，比上年度末增长134.27%。

营收：2015-2018年，国联股份营收分别为2.03亿元、9.09亿元和19.97亿元、36.73亿元，分别同比增长61.35%、348.50%及119.89%、83.7%；

净利润：2015-2018年，国联股份净利润分别为1076万元、2251万元、5828万元、9271万元，净利润分别同比增长106.99%、109.23%及158.89%及59.08%；

现金流：2015-2018年，国联股份经营性现金流净额分别为-222.38万元、-6750.63万元、-8794.88万元、7730.4万元。2015年至2018年，公司预付账款分别为1755.14万元、14951.09万元、28412.79万元、35178.31万元。

（三）专家点评

对此，网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，国联股份有着四大优势：一是“综合+垂直”模式相结合，价值交互协同；二是“线上+线下”相辅相成，提供解决方案；三是“基础+深度”服务相结合，组织架构独特；四是“信息+交易”延伸过渡，双轮驱动发展。

同时也存在着五大隐忧：商业模式仍需进一步升级、公司毛利率呈逐年下降趋势、品牌知名度低仍有待提高、资本助推B2B行业竞争加剧、交易规模推升预付账款存风险等。品牌知名度上，品牌知名度的打造将成为今后B2B平台的重要关注点，不仅是B2C平台需要打造品牌，B2B平台也需要打造自身的品牌正在成为很多企业的共识。国联股份上市后作为一家公众公司，其上市前并未有品牌打造的举措，上市后如不注重品牌知名度的提高将不利于更多的股民了解其公司，对其市值管理等将带来挑战。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6520512.html）

十二、小熊电器

（一）基本概况

上市时间：2019年8月23日

上市地点：深圳证券交易所

股票代码：002959

所在城市：佛山

市值：83.28亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/xxdqIPO/

小熊电器主营业务为创意小家电研发、设计、生产和销售，旗下主打产品有酸奶机、煮蛋器、电炖锅等，通过电商平台入仓、线上直销等方式展业。

（二）核心数据

2019年1-9月，小熊电器实现营收17.2亿元，同比增长30.56%；归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增长40.52%。本报告期末总资产22.16亿元，比上年度末增长109.25%；归属于上市公司股东的净资产15.64亿元，比上年度末增长240.22%。

营收：2015-2018年，小熊电器营收分别为7.25亿元、10.5亿元和16.5亿元、20.4亿元，分别同比增长45.5%及56.17%、23.96%；

净利润：2015-2018年，小熊电器净利润分别为7174万元、7154万元、14700万元、18600万元，净利润分别同比下降0.29%及增长104.88%、26.57%；

现金流：2015-2018年，小熊电器经营性现金流净额分别为7063万元、9345万元、23070万元、30970万元。2015年至2018年，公司预付账款分别为626.4万元、853.7万元、1169万元、883.5万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，与传统小家电巨额研发投入相比，小熊电器研发投入明显不足，较低的研发投入，不利于小熊电器的产品在行业中保持优势。此外，美的、九阳、苏泊尔等传统小家电企业产品与商业模式均已十分成熟，具有一定的口碑与品牌效应，线下市场份额较为稳定。这也使得“电商小家电”难以下沉到线下，进一步拓展自己的市场。

十三、壹网壹创

（一）基本概况

上市时间：2019年9月27日

上市地点：深圳证券交易所

股票代码：300792

所在城市：杭州

市值：141.3亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/ywycIPO/

壹网壹创是一家专注于快速消费品垂直领域的电子商务综合类服务运营商，主营业务是为国内外知名快消品品牌提供全网各渠道电子商务服务。主要分为品牌线上服务和线上分销两类。其中品牌线上服务细分为品牌线上营销服务和品牌线上管理服务,品牌线上营销服务的客户为终端消费者,品牌线上管理服务的主要客户为国内外美妆、日化类品牌方；线上分销的客户为第三方B2C平台和天猫、淘宝中小卖家。

（二）核心数据

2019年1-9月，壹网壹创实现营收7.9亿元，同比增长50.61%；归属于上市公司股东的净利润9619万元，同比增长29.38%。本报告期末总资产12.5亿元，比上年度末增长148.36%；归属于上市公司股东的净资产11.56亿元，比上年度末增长189%。

营收：2015-2018年，壹网壹创营收分别为2.6亿元、5.07亿元和7.04亿元、10.1亿元，分别同比增长983.06%、95.35%及38.86%、43.78%； 

净利润：2015-2018年，壹网壹创净利润分别为1812万元、4745万元、13800万元、16300万元，净利润分别同比增长11730.9%、161.8%及190.47%及17.99%；

现金流：2015-2018年，壹网壹创经营性现金流净额分别为-2361万元、2500万元、7885万元、10490万元。2015年至2018年，公司预付账款分别为196万元、642万元、1415万元、2244万元。

（三）专家点评

对此，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青认为，电商代运营企业的核心竞争力在于品牌、流量、数据与工具。国内的电商代运营，已经走过了野蛮生长的阶段，不断走向专业化、规范化、创新化和规模化。

过去10年，宝尊、壹网壹创、丽人丽妆等电商代运营头部企业累计服务了数百家国际品牌客户，在用户洞察、营销、运营、销售、物流等多个维度提升了品牌客户的经营效率。这些企业在平台对接经验、大数据资产、客户精细化运营等方面，有着无与伦比的先发优势。壹网壹创以"黑马"之姿登陆A陆，有也有助于市场更深刻的理解和认识中国电商及电商代运营这个行业。

十四、网易有道

（一）基本概况

上市时间：2019年10月25日

上市地点：美国纳斯达克

股票代码：DAO

所在城市：杭州

市值：109.6亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/wyydIPO/

网易有道成立于2006年，最初为搜索业务成立，随后开始在教育领域拓展，产品包括有道词典、有道云笔记、有道精品课等。以词典业务为基础，逐渐构建了自己的在线教育业务版图，已发展出基于“工具+内容+硬件”的在线教育生态矩阵，成为在线教育行业中的“另类”。

（二）核心数据

2019年1-9月，网易有道实现营收8.945亿元，同比增长78.35%；归属于上市公司股东的净利润-3.995亿元，同比下降168.18%。本报告期末总资产5.438亿元，比上年度末下降12.23%；归属于上市公司股东的净资产-10.06亿元，比上年度末下降47.57%。

营收：2017-2018年，网易有道营收分别为4.557亿元、7.316亿元，同比增长60.53%；

净利润：2017-2018年，网易有道净利润分别为-1.336亿元、-2.089亿元，同比下降56.4%；

现金流：2017-2018年，网易有道经营性现金流净额分别为-0.8714亿元、-1.003亿元。2017年至2018年，公司预付账款分别为2903万元、4407万元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，当前在线教育存在不确定性，行业依旧处在探索阶段，平台转化率低，获客成本高，普遍亏损成为众多在线教育平台的主要状态。在亏损的同时，网易有道也面临着激烈的同行竞争，尚德机构、精锐教育、21世纪教育、英语流利说、51talk、朴新教育、跟谁学、新东方在线等在线教育公司已成功上市。同时，BAT在在线教育行业的强势入场以及VIPKID、TutorABC等独角兽的日渐壮大也不容忽视。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6529494.html）

十五、房多多

（一）基本概况

上市时间：2019年11月1日

上市地点：美国纳斯达克

股票代码：DUO

所在城市：深圳

市值：78.27亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/fddIPO/

房多多成立于2011年，是中国居住服务领域领先的互联网科技公司，通过创新性地使用移动互联网、云技术和大数据，为中国的房地产经纪商户提供产品和解决方案。房多多主要业务涵盖新房、二手房、租房、增值服务等与居住服务相关的多个领域，通过创新性地使用移动互联网、云技术和大数据，为中国的房地产经纪商户提供产品和解决方案。

（二）核心数据

2019年1-9月，房多多实现营收25.52亿元，比上年度末增长11.83%；归属于上市公司股东的净利润1.81万元，比上年度末增长74.04%。本报告期末总资产35.53亿元，比上年度末增长23.41%；归属于上市公司股东的净资产-19.17亿元，比上年度末下降2.68%。

营收：2016-2018年，房多多营收分别为14.76亿元、17.99亿元和22.82亿元，分别同比增长21.87%、26.89%；

净利润：2016-2018年，房多多净利润分别为-3.32亿元、0.00649亿元、1.04亿元，净利润分别同比增长100.2%、15928.66%；

现金流：2016-2018年，房多多经营性现金流净额分别为-1.773亿元、-6.774亿元、1.295亿元。2016年至2018年，公司预付账款分别为1.582亿元、1.941亿元、2.11亿元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，从财务角度上看，房多多的营收和利润，对中介商渗透率都表现不错。但却依然难以对抗链家和安居客，不管是在房源上还是技术上，房多多迄今并没有构建出独特的护城河。

不过，随着市场的扩大，房多多的发展潜力也在上升，而且与链家安居客的竞争矛盾在短时间内或许也会减少。在技术上，房多多虽然优势不大，但在数据上面，房多多拥有国内最大的房地产数据库，这或许将成为他崛起的重要资本之一。未来若是能够将数据与技术相结合，或许会有较大的发展潜力。

十六、青客公寓

（一）基本概况

上市时间：2019年11月5日

上市地点：美国纳斯达克

股票代码：QK

所在城市：上海

市值：36.7亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/qkgyIPO/

青客公寓成立于2012年，是中国公共租赁住房提供商，主打分散式公寓，主要针对20-35岁的城市青年租客，提供1000-2000元之间统一装修的高性价比产品。截至2018年底房源量近10万间，业务范围覆盖上海、苏州、杭州、南京、武汉、北京、嘉兴等城市。

（二）核心数据

2019年上半年，青客公寓实现营收8.979亿元，同比增长51.42%；归属于上市公司股东的净利润-3.731万元，同比下降15.32%。本报告期末总资产20.35亿元；归属于上市公司股东的净资产-6.778亿元。

营收：2017-2018年，青客公寓营收分别为8.899亿元、5.227亿元，同比下降70.25%；

净利润：2017-2018年，青客公寓净利润分别为-2.455亿元、-4.999亿元，同比下降103.63%；

现金流：2017-2018年，青客公寓经营性现金流净额分别为-0.4359亿元、-1.17亿元。2017年至2018年，公司预付账款分别为1.2亿元、1.878亿元。

（三）专家点评

对此，网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，在长租公寓主导的消费分期模式下，极大的挖掘了租客的借贷需求，让他们用自身的信用帮助长租公寓运营商融资，一旦租客还不上或长租公寓暴雷，就可能给租客带来征信逾期等方面的影响。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6533099.html）

十七、摩贝                                                                                           

（一）基本概况

上市时间：2019年12月30日

上市地点：美国纳斯达克

股票代码：MKD

所在城市：上海

市值：38.3亿元

专题：http://www.100ec.cn/zt/mbIPO/

摩贝是一家化学品技术驱动平台，通过集成解决方案连接产业的上下游。基于核心知识储备以及人工智能、SaaS软件的辅助，摩贝已提供电子商务、金融服务、仓储物流等多种解决方案。摩贝还先后开发了神经元产品推送系统、手机APP、现货商城等产品，迄今为止摩贝已为全球10余万注册会员提供了优质的服务，已为全球150多个国家提供一站式综合电商服务。

（二）核心数据

2019年1-9月，摩贝化学实现营收91.45亿元，同比增长50.31%；归属于上市公司股东的净利润-1.332亿元，同比下降51.32%。本报告期末总资产3.81亿元，比上年度末增长2.53%；归属于上市公司股东的净资产-1.641亿元，比上年度末下降166.27%。

营收：2016-2018年，摩贝化学营收分别为90.53亿元、42.02亿元和32.06亿元，分别同比增长31.06%及115.46%；

净利润：2016-2018年，摩贝化学净利润分别为-1.139亿元、-1.078亿元和-2.546亿元，净利润分别同比增长5.38%及下降136.2%；

现金流：2016-2018年，摩贝化学经营性现金流净额分别为-1.456亿元、-1.867亿元、-1.346亿元。2017-2018年，公司预付账款分别为1.536亿元、2.96亿元。

（三）专家点评

网经社电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平表示，摩贝在化学品电商领域还是处于行业前列，在这个细分领域扎根较深，打磨出来了自己的核心竞争力。在做好主营业务的同时，并不断的向产业链上下游延伸。

在行业发展上，化工电商行业可以比照其他行业，一是加快供应链金融发展。大宗领域有着较强的金融属性，企业对资金的需求强烈，化工电商平台要加快发展在线供应链金融，通过给平台上的中小微企业提供金融服务，由此加强企业客户对平台的黏性，提高了平台的盈利水平。二是要线上线下相结合发展。B2B电商要取得更好的发展，纯信息服务已不能满足企业的需求，线上线下相结合的方式已成趋势。（详见快评：http://www.100ec.cn/detail--6540675.html）

小贴士

据网经社“电数宝”（www.ec100.cn/Index/dsb_product.html）数据显示，截至2019年12月31日，国内共有电子商务上市公司66家，分布在产业电商、零售电商、跨境电商、生活服务电商领域。产业电商类（10家）：上海钢联、卓尔智联、ST冠福、生意宝、焦点科技、*ST欧浦、慧聪集团、科通芯城、国联股份、摩贝；零售电商类（28家）：苏宁易购、寺库、聚美优品、南极电商、中国有赞、拼多多、宝宝树集团、团车网、趣店、如涵、三只松鼠、什么值得买、国美零售、御家汇、云集、阿里巴巴、京东、唯品会、优信、小米集团、1药网、蘑菇街、乐信、宝尊电商、微盟集团、歌力思、小熊电器、壹网壹创；跨境电商类（7家）：广博股份、华鼎股份、跨境通、天泽信息、联络互动、新维国际、兰亭集势；生活服务电商类（21家）：携程网、途牛、58同城、前程无忧、房天下、乐居、青客公寓、房多多、平安好医生、跟谁学、阿里影业、阿里健康、齐屹科技、美团点评-W、同程艺龙、新氧、瑞辛咖啡、无忧英语、新东方在线、网易有道、猫眼娱乐。

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