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研报:东方证券:国联股份:半年报业绩预告超预期 维持买入评级
浦俊懿 游涓洋东方证券发布时间:2020年07月16日 09:51:05

(网经社讯)事件:公司发布2020H1 业绩预告。2020H1,预计实现营收57.8 亿~58.5 亿(+131.9%~134.7%),实现归母净利润1.11 亿~1.14 亿(+70.8%~75.4%),实现扣非净利润1.02 亿~1.04 亿(+60.7%至64.1%)。整体来看,公司业绩超出预期核心观点。

公司电商业务逆势增长,商业模式再次得到充分验证。今年上半年,受疫情影响,国内工业产业整体受到复工复产延缓带来的冲击。相比之下,公司的收入增速预计超过130%,利润增速预计超过70%,显著超出工业产业整体增速。公司业绩得以延续近年以来的高增长趋势,主要原因是电商交易业务的顺利进行。我们认为,业绩逆势高增长,是公司在垂直电商领域优势显著、商业模式成功跑通的充分验证。

直播带货常态化以及新的电商平台发力,有望带来新的收入增长点。连续3个月的直播活动有序进行,直播带货的常态化程度逐渐确立。我们认为,直播带货可以为公司提供新的业务渠道,有望扩大公司在产业内的影响力和知名度。而新上线的3 个平台(肥多多、纸多多、粮油多多),都进行了成功的直播活动,表明3 个新平台业务正常运作,有望为电商业务收入贡献增量。

公司凭借垂直领域电商的卡位优势,长期有望受益于工业互联网发展机遇。

本次疫情有望提高传统企业对线上交易和服务的接受程度,同时新基建的启动将进一步增强IT 基础设施对产业数字化转型的支持力度,使得国内工业互联网行业迎来历史性的发展机遇。我们认为,公司凭借垂直电商的卡位优势,有望维持细分行业领先地位。而公司的横向和纵向业务拓展潜力,将有效支撑公司未来长期的业绩增长。

财务预测与投资建议

由于公司中报预告超预期,且随着疫情恢复上下游景气度提升,我们上调了盈利预测,预测公司20-22 年净利润2.96 亿/4.85 亿/7.48 亿(原预测2.71 亿/4.44 亿/6.86 亿),对应EPS 分别为1.45/2.37/3.66 元。可比公司PE 调整后均值为69 倍,我们预期公司盈利增速高于可比公司整体水平,给予10%估值溢价,公司2020 年合理估值为76 倍PE,对应2020 目标价110.2 元,维持买入评级

风险提示

直播带货推进程度不及预期,新的电商平台业务开展不及预期。(编选:网经社)

浙江网经社信息科技公司拥有17年历史,作为中国领先的数字经济新媒体、服务商,提供“媒体+智库”、“会员+孵化”服务;(1)面向电商平台、头部服务商等PR条线提供媒体传播服务;(2)面向各类企事业单位、政府部门、培训机构、电商平台等提供智库服务;(3)面向各类电商渠道方、品牌方、商家、供应链公司等提供“千电万商”生态圈服务;(4)面向各类初创公司提供创业孵化器服务。

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,免费注册体验全库)基于电商行业17年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

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