(网经社讯)产业互联网龙头地位持续夯实，维持“买入”评级公司发布2019 年3 季报，实现营业收入100.32 亿元，同比增长142.00%；实现归母净利润1.79 亿元，同比增长81.28%。公司业绩表现优异，成长逻辑持续验证，行业地位持续夯实。我们维持公司2020-2022 年归母净利润预测为2.65、4.03、5.80 亿元，EPS 为1.30、1.98、2.84 元/股，当前股价对应2020-2022 年PE为73、48、33 倍，维持“买入”评级。
业绩接近预告上限，现金流表现优异
公司业绩接近预告上限，前三季度收入和利润已经超出去年全年，再叠加公司“双十”购物节的优异成绩，我们认为公司全年业绩高增长无忧。公司经营活动现金净流量为3.70 亿元，同比增长超过28 倍；此外，公司预付账款为9.61 亿元，同比增长66.74%；合同负债为5.79 亿，2019 年同期预收账款余额为1.57 亿，同比增长269.49%，公司合同负债占收入比例提升，而预收账款占收入比例下降，说明对公司对产业链上下游的话语权也在提升。
“双十”交易额翻倍，为业绩增长奠定良好基础截止10 月10 日21 点15 分，公司“双十”购物节成交金额为43.8 亿，较2019年同期“双十”交易金额（21.5 亿）同比翻倍。当天交易金额已占公司2019 年全年营收（71.9 亿）的61%。我们认为交易额有望在4 季度确认大部分收入，助力2020 年业绩高增长，同时也持续验证公司成长逻辑、平台竞争力愈发凸显。
定增已获得证监会批文，加速产业互联网战略落地近期定增已经获得证监会批文，定增项目有望加速“平台、科技、数据”战略落地，持续提升竞争力，加速业务发展，我们坚定看好公司成长前景。
风险提示：市场竞争加剧；新品种拓展不及预期。
