(网经社讯)事件：2020年10月19日，公司发布三季报，实现营收100.32亿元，同比增长142%；归母净利润1.79亿元，同比增长81.28%；扣非净利润1.64亿元，同比增长70.31%；经营性现金流3.70亿元，同比增长2849%。
三大业绩指标均超预告中值，现金流表现优异。三季报三大业绩指标接近预告区间上限。其中，Q3 单季实现收入42.24 亿元，同比增长155.53%；归母净利润0.65亿元，同比增长91.75%；扣非净利润0.60亿元，同比增长83.56%。
Q3单季收入、归母净利润、扣非净利润增速均创下近三年单季新高，不断验证公司多多电商的平台效应。公司前三季度经营性现金流净额为3.7亿元，为归母净利润 2.07倍，公司经营业绩质量高。
各财务指标持续优化，平台效应持续增强。报告期内，公司“期间费用/毛利”
为41.08%，较去年同期下降5.61 pct，公司费用管控较为合理。预付账款为9.61亿元，同比增长66.74%；“预收账款+合同负债”为5.81亿元，同比增长270.48%；应收账款为1.35亿元，同比增长85.18%，远低于收入142% 增速；“应收账款/收入”为1.34%，较去年同期下降0.42 pct。上述各项指标充分说明公司对产业链上下游议价能力提升，平台效应不断增强。
双十电商节订单继续放量，定增护航长期成长。报告期内公司通过产业链“战疫”计划、拓展全球寻源、推出带货直播和百团拼购等，积极转危为机，旗下多多电商平台注册用户和订单量增长较快，推动交易收入快速增长。2020年双十电商节实现单日总集采额43.81 亿元，同比增长103.8%，奠定中短期高增长基石。同时，公司定向增发已获批文，目前正处于发行关键阶段，募集资金到位后，将有助于进一步夯实公司龙头地位，护航公司长期高增长。
盈利预测和投资建议：预计2020-2022 年归母净利润分别为2.80/4.50/7.20 亿元，维持“审慎增持”评级。
风险提示：1）产业互联网竞争加剧；2）主营产品价格大幅波动；3）新平台业务开展不及预期。
