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研报:浙商证券:国联股份:业绩如期高增 战略持续落地
陈腾曦 于健浙商证券发布时间:2021年05月14日 09:46:23

(网经社讯)投资要点

21Q1 营收利润如期高增靓丽

21Q1 营收60.76 亿元,同增155.16%;归母净利为7,802 万元,同增91.57%;扣非归母净利为7,621 万元,同增约116.25%。营收与净利均接近预告上限,高增靓丽,符合预期。

盈利能力:毛利率略降,净利率相对稳定

20Q1 毛利率3.33%(-0.49pct),环比20Q4 上升1.03pct,预计系规模优先战略、新品类新平台拓展及新的会计准则调整影响(运费直接计入成本而不再计入费用)等影响。三费率略有下降,净利率为1.56%(-0.42pct)略降。

经营现金流大幅增加,采购支出、到期的定期存款承兑降低货币资金经营现金流净额1.03 亿(+160.93%),货币资金约18 亿,比年初减少11 亿,主要系采购支出及应付票据到期承兑,而2020 年开具承兑汇票时采用的是定期存款质押方式,到期后降低了货币资金规模。

延续“平台、科技、数据”战略,“一体两翼”加快落地公司持续实施“一体两翼”经营策略:1)加速推动多多电商平台建设,横向复制“涂多多”等平台逻辑经验,快速扩大交易规模和平台影响力。同时,持续推进云工厂,布局产业链上游,加强行业壁垒和议价能力;2)提升国联资源网综合信息服务能力,增强会员黏性和转化率;3)加快国联云的数字技术服务能力,通过“云ERP、在线支付、电子合同、智慧物流、数字工厂、供应链金融”等解决方案实现数字化转型。

盈利预测及估值

维持盈利预测;预计公司2021-2023 年营收至311.16/546.2/928.53 亿元,同增81%/76%/70%,归母净利5.24/8.82/15.59 亿元,EPS 为2.21/3.72/6.57 元。维持“买入”评级

催化剂:新平台快速复制、现有平台爆发式增长、市场渗透率进一步提升 风险提示:复购率下降;新客户增速降低;云工厂业务不及预期。

浙江网经社信息科技公司拥有17年历史,作为中国领先的数字经济新媒体、服务商,提供“媒体+智库”、“会员+孵化”服务;(1)面向电商平台、头部服务商等PR条线提供媒体传播服务;(2)面向各类企事业单位、政府部门、培训机构、电商平台等提供智库服务;(3)面向各类电商渠道方、品牌方、商家、供应链公司等提供“千电万商”生态圈服务;(4)面向各类初创公司提供创业孵化器服务。

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