(网经社讯)2月21日，叮当健康科技集团有限公司（股票代码：09886.HK）今日发布盈利预警公告，预计截至2024年12月31日的财政年度净亏损将同比扩大64%以上。此次亏损扩大主要受商誉减值、市场竞争加剧及政策环境变化等多重因素影响。公司管理层高度重视当前经营压力，已制定针对性调整策略，力争在未来两年内实现亏损收窄及业务模式优化。
一、亏损扩大的主要原因
（一）研发投入大幅增加
2024年，公司研发费用预计同比增长140%，超6.5亿元，主要用于以下领域：
AI医疗技术研发
开发“叮当AI医生”辅助诊断系统，覆盖2000余种常见病预诊，需持续投入自然语言处理（NLP）、医学知识图谱构建及多模态数据训练。
与华为云、商汤科技合作，提升AI系统的准确性与合规性，目标通过国家三类医疗器械认证。
智能药房与无人配送技术
在北上广深等10个城市试点24小时智能药柜，单城市硬件投入超3000万元。
研发冷链药品无人机配送技术，以提升偏远地区药品可及性。
（二）市场竞争加剧
价格战白热化
数字健康台（HLTH.100EC.CN）获悉，美团买药、京东健康等平台凭借流量优势持续挤压中小玩家。2024年Q1，叮当健康营销费用同比增加67%，其中超半数用于用户补贴（如“首单0元购”“慢病用药5折”）。
新增用户获客成本从98元增至145元，但30日留存率从35%下滑至28%，补贴转化效率持续走低。
履约成本上升
截至2024年6月，公司“28分钟送药上门”服务覆盖全国58个城市，自建配送团队超1.2万人。
受人力成本上升及订单密度不足影响，单笔订单履约成本从2023年的8.9元攀升至11.3元，侵蚀毛利率3.2个百分点。
（三）政策环境变化
医保在线支付对接延迟
原定2024年Q2落地的北京医保试点因数据安全审查延期，导致慢病用户复购率下降12%。
药品集采冲击
公司销售的阿托伐他汀、胰岛素等60种集采药品，毛利率从25%压缩至8%，而该类药品占营收比重达34%。
二、管理层的应对策略
为应对当前经营压力，公司管理层已制定“三阶段调整计划”，力争在未来两年内实现亏损收窄及业务模式优化。
（一）战略性收缩
关停低效业务线
2024年Q3前终止宠物医疗、医美电商等月亏损超500万元的新兴业务，集中资源于核心的“急用药+慢病管理”赛道。
优化城市覆盖
从58个城市撤出23个低效城市，保留35个一二线城市及长三角、珠三角重点集群，预计每年减少运营成本2.8亿元。
（二）场景化聚焦
打造“家庭健康管家”定位
与字节跳动、顺丰等企业合作，提供员工在线问诊、药品福利计划，该板块2024年H1营收同比增82%，毛利率达41%。
（三）生态化协同
与药企共建DTP药房
与恒瑞医药、石药集团达成合作，在全国20个城市开设肿瘤特药直送中心，获取高毛利创新药市场份额。
探索“医疗+保险”闭环
联合平安健康险推出“慢病管理保险”，用户支付年费888元可享全年药品折扣+并发症保险，试运行期间转化率超15%。
三、行业环境与未来展望
（一）行业竞争格局
头部平台挤压
美团买药、京东健康等平台凭借流量优势持续抢占市场份额，中小玩家生存空间进一步压缩。
政策红利释放
2024年国家卫健委推动二级以上医院电子处方全流程可追溯，预计释放超2000亿元院外市场，利好叮当健康等合规平台
（二）未来发展规划
技术突破
2025年底前在15个核心城市实现50%订单由无人机/智能柜完成，单笔履约成本目标降至7元以下。
收入多元化
将会员费收入占比从9%提高至20%，推出“家庭联名会员”（年费399元享无限次问诊+全家药品85折）。
估值修复契机
若公司2025年将净亏损收窄至5亿元以内，按PS（市销率）法对标国际同业，市值存在40%以上修复空间。
四、社会责任与用户承诺
尽管面临短期财务压力，叮当健康始终坚守“用户至上”的初心，承诺以下事项：
服务质量不降级
确保“28分钟送药上门”服务在35个核心城市的覆盖质量，用户满意度目标维持在95%以上。
价格透明化
所有药品价格公开可查，杜绝隐性加价行为，并通过集采协议将药品平均采购成本再压低8%。
隐私保护强化
通过“差分隐私+数据脱敏”技术处理用户信息，获ISO 27701隐私信息管理体系认证。
