(电子商务研究中心讯)　　【摘要】：2012年2月28日网经社分析师莫岱青在接受《国际商报》就“奢侈品电商”问题采访时表示：奢侈品品牌商的代理权不易获得，即便能够获得，进货成本也较高；由于货源的品牌特殊性，货源渠道窄、货品规模小，这也造成了产品供应链风险；奢侈品网站的某些促销活动会引起品牌商的不满，他们有可能会通过法律、商业与管理手段控制或干预这些事情；一些奢侈品网站是在国外找买手代购，在官网订购或买打折款式，或从国外批发商处采购，这就会造成货源不稳定。

　　继去年8月国内知名视频网站土豆网在美上市成功后，奢侈品电子商务网站唯品会打响了2012年中国电子商务企业赴美上市的第一枪。

　　2月18日，唯品会向美国证券交易委员会提交首次公开募股(IPO)申请文件，拟在纽交所上市，筹集最多1.25亿美元资金，用于增强公司IT系统和一些可能的并购交易。高盛集团、德意志银行和奥本海默基金将担任本次IPO的承销商。

　　这一消息传出后，立刻引起了多方关注。网经社分析师周翔、莫岱青分析认为，唯品会仍存在着不少不确定因素，申请赴美上市可能会面临多种风险，包括产品供应链存多项不确定性、行业竞争激烈、业绩巨亏和财务危机重重、后续投资断裂等。

　　上市止血

　　尽管2011年曾被认为是奢侈品电商发展的“中国元年”。然而，就在这一片大好形势中，也有令人不安的因素：国内十大奢侈品网站之一的呼哈网被曝“欠薪”，年底“网易尚品”关门大吉。

　　事实上，唯品会的日子也并不好过。成立于2008年的唯品会最初定位“奢侈品网购”，半年后发现这是一条极其漫长且艰巨的道路，便于2009年初转型“品牌折扣”网站。据其公布的招股书说明显示，2009、2010和2011年，唯品会的净营收分别为280万美元、3258.2万美元和2.27亿美元——尽管营收爆炸式增长，但亏损也在扩大——3年亏损分别为138.07万美元、836.6万美元、1.07亿美元。

　　虽然概念股亏损上市被认为是常态，但目前，唯品会的现金及现金等价物抵消掉银行贷款后，其现金流仅为3224万美元。如果以2011年的运营费用1.5亿美元计算，其现在的净现金额度也只能维持其两个半月的运营。“唯品会此次IPO是圈钱止血。”这一说法虽未得到唯品会的证实，但已经成为业界普遍的质疑。

　　对此，周翔也有同感，在他看来，唯品会带血上市，不管成功与否，都会引领奢侈品B2C相关网站进行融资潮。

　　如若上市失败，唯品会该何去何从呢？业内专家表示，上市不成最坏的结果是要么以更便宜的价格去融资，之前的投资者要牺牲一下自己的利益，把企业的估值尽量压低一点，继续融资。要么就是去转化一下它的发展模式，比如压低成本，或者是收购市场。无论任何结果，对于企业和投资者都是不好的消息。

　　风险重重

　　近年来，随着消费观念的转变和消费能力的提升以及国人对国际品牌的追捧，奢侈品网购也逐渐进入人们的生活，市场空间也相当可观。

　　据网经社发布的《2011年度中国B2C电子商务行业研究报告》监测数据显示，截至2011年年底，中国奢侈品网购市场规模达107亿元，增长率为67.2%。该中心预测，到2013年，这一数字将达到237.6亿元。

　　这一大蛋糕引来了众多的分羹者。据网经社分析师莫岱青介绍，2011年各类投资基金涉足奢侈品B2C市场的典型案例包括：1月，佳品网获金沙江、泰山天使创业基金、松木资本及香港财团2000万美元投资；3月，走秀网获华鹏凯赢2000万美金的投资；5月，唯品会获红杉资本与DCM的投资共5000万美元；8月，耀点100成功获得英特尔投资的千万美元级别第二轮融资。

　　由此看来，唯品会的竞争对手实力不容小视，想要异军突起也不是件易事。另据国内首家专业网购导航平台比购宝统计，目前，国内的奢侈品网站主要有：走秀网、唯品会、耀点100、美西时尚、聚风尚、佳品网等，唯品会只处于该行业中上游。“从去年下半年开始，行业内连续爆出的疲软，投资人收紧口袋已经成为公开的秘密。”莫岱青表示。据悉，尚品网和优众网的裁员被指与融资款尚未到位有关。奢侈品B2C网站像雨后春笋般地出现，导致资本市场应接不暇，如何在众多奢侈品网站中脱颖而出，得到资本的长期支持是奢侈品电商最为头疼的事情。

　　除此之外，产品供应链对电商企业至关重要，稳定的货源是电商运营的基础与保障。而对于奢侈品网站来说，更是如此。

　　究其原因，莫岱青表示，奢侈品品牌商的代理权不易获得，即便能够获得，进货成本也较高；由于货源的品牌特殊性，货源渠道窄、货品规模小，这也造成了产品供应链风险；奢侈品网站的某些促销活动会引起品牌商的不满，他们有可能会通过法律、商业与管理手段控制或干预这些事情；一些奢侈品网站是在国外找买手代购，在官网订购或买打折款式，或从国外批发商处采购，这就会造成货源不稳定。

　　对此，唯品会在其招股说明书中也有提到。而这一点在唯品会网站的产品结构上或许也可见一斑。打开唯品会的网站，你就会发现，之前的奢侈品牌不再是主打经营产品，不知从何时起，唯品会已经悄悄地转战二三线品牌经营，在价格上相对低于奢侈品，在货源上保证了丰富性。

　　莫岱青表示，奢侈品的产品品类相较于其他产品来说相对单一，受众面小，因此为求更好发展，国内奢侈品网站将品牌向下延伸。但这种转变在一定程度上会造成用户对其定位的模糊，用户粘度也会大打折扣。(来源：国际商报 文/孟妮)