(电子商务研究中心讯)　　公司公告联合弘毅投资收购PPTV(未上市)，其中苏宁出资不超过2.5亿美元，获得PPTV44%的股权，弘毅投资出资1.7亿美元，获得PPTV30%的股权。2013年1至7月，PPTV实现收入人民币3.19亿元，净亏损0.65亿元，净资产4.09亿元。

　　分析

　　1、根据公告和我们的计算，本次交易PPTV的估值大约为5.68亿美元，隐含13年PS为4.2倍，PB为8.7倍。而其他的视频媒体上市公司中，乐视网13年PS/PB分别为15.5/17.7倍；优酷土豆13年PS/PB分别为9.4/3.2倍。

　　2、公司互联网战略转型积极推进，在争夺互联网入口资源上再添一战略棋子。艾瑞咨询数据显示2013年9月，PPTV日均覆盖用户3,092万人，日均播放时长1,930万小时，位居行业第三；公司资产月度覆盖用户规模位居中国互联网公司前十二强。PPTV自2011年推出移动端APP以来，连续两年位居苹果iPad畅销产品免费APP榜单视频应用类第一。

　　3、强强联合，具有协同效应。PPTV能够为苏宁带来流量及丰富的数字内容，PPTV在移动互联网端的流量对苏宁显得更加弥足珍贵。而苏宁凭借线上线下的销售能力，以及移动转售牌照，能够给PPTV带来更大的终端渠道和产品服务的互补。我们认为这有助于PPTV用户发展的良性循环。

　　4、公司正围绕“布局入口、开放后台、优化生态、创新文化”等方面进行云商模式的转型，此次收购PPTV，公司通过移动端、PC端、智能电视端、OTT机顶盒端的布局占据了家庭互联网的主要入口，未来公司还将通过家庭终端的渗透以及内容产品的收购整合进一步增强用户体验和粘性，打造视频全产业链。

　　潜在影响

　　我们看好公司互联网战略转型的决心，以及在构建互联网生态系统所做的战略性布局。包括线上线下融合的020模式、在互联网多屏入口的布局、物流系统和开放平台的投入、互联网金融业务的搭建等，公司“平台+金融+数据+内容”的互联网布局架构逐步清晰。后续我们将积极关注公司战略的推进速度和执行效果。(来源：高华证券 编选：网经社)