(电子商务研究中心讯) 投资要点:
上周计算机指数下跌1.53%。基于当前市场大盘、中小盘走势间存续的‘二八分化’现象,以及计算机行业公司于未来1个多月内将有较大的解禁市值规模,我们对计算机行业持中性评级。
消费金融:‘裸贷’事件引起社会关注,从一个侧面折射出旺盛的真实消费需求市场。可以判断:消费金融市场受到真实巨大消费需求支撑将维持高速增长,不规范消费金融企业得到整治,行业需求增长+竞争局面优化,将利好规范消费金融企业。
三点维持对‘消费金融’推荐:1.政策支持,消费金融对应真实消费需求,利于实体经济发展,不同于其他虚拟金融创新资金空转问题。2.消费金融是当前环境,互联网金融细分下的最具盈利实现能力板块。较高的利差收益留存为当前利润,为未来数据积累、风控模型修正带来缓冲机会。3.一级市场看,创业企业较多出现从烧钱获客到规模放贷的盈利拐点。买单侠、现金巴士维持年复合300%以上的贷款余额增长,产业向上趋势显现。相关标的:银之杰、新大陆、海立美达、康耐特、二三四五、奥马电器、宏磊股份、世纪瑞尔(停牌)。
下周重点关注四个公司:1.上海钢联,钢联大平台已经坐实,稳居行业龙头,下周五16日《云之翼》新产品发布。新的商业变现模式不断涌现:供应链金融(纯正小而散的互联网属性)、交易佣金、仓储物流增值服务、期现结合、移动资讯、基金销售。2.银之杰,从大数据、征信到消费金融落地,9日子公司国誉金服发放第一笔10万元的个人信用消费贷款,之前开展电信运营商0元购机等消费分期。银之杰始终围绕正规持牌的金融服务为出发点,基于大数据、征信、支付为底层支撑银行、保险、证券等各项金融业务开展。消费金融的落地标志银之杰fintech规模化输出的开启。3.国发股份,并购重组北京德宝仍有比较明确希望,德宝模式基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。4.飞利信,低估值,16-18年利润预估6亿、8亿、10亿,业绩好,通讯云、大数据实现盈利,未来较高增长。
北斗观点:持续跟踪北斗相关法规动态。12月7日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,审议通过了《“十三五”国家信息化规划》,提出要开展北斗系统建设应用等12项优先行动,推动信息技术更好服务经济升级和民生改善。我们重申北斗导航产业推荐核心逻辑(1)北斗是真正能够实现技术自主可控的领域;(2)北斗的定位导航、授时功能,所涉及的领域包括国防军工、机械工程、两客一危、公务车、能源电网、金融、交通等,几乎全是涉及国家经济命脉和民生领域,信息安全最为重要的领域,而国产化、信息安全从政策角度来看,也重点集中在这些领域。(3)发达国家如美国、俄罗斯等大都有强制安装本国卫星导航系统的政策支持,比如手机、汽车等领域,而我国自主可控的北斗系统从产业和技术方面已经基本实现与GPS等媲美,在政策的支持下,产业规模化带来性价比的提升是产业爆发的主要推动力,并且近期北斗立法工作已经实质性开展,我们认为随着国产化诉求的提升,北斗将进入实质性的产业爆发期。重点推荐掌握北斗核心技术的上市公司:合众思壮、海格通信、华力创通、振芯科技。
互联网教育观点:教育《民促法》过会,行业证券化进程加速。结合政策分析受益赛道优先级:K12课外培训>职业教育(市场化,非公办职业学校)>幼教>国际学校(视土地产权归属)>学历教育。投资建议考虑从三个指标入手,政策面:优先受益赛道。基本面:已过会,已有产业布局。资金面:市场关注度高、认可度较高。建议关注相关标的,幼教:威创股份、和晶科技。K12培训:勤上光电、紫光学大。职业教育:文化长城、开元仪器、洪涛股份。国际学校:中泰桥梁。
持续推荐:1.易华录,今年以来公司公告订单达到34.92亿元,已经大幅超过了去年全年订单总额(去年全年22.48亿),展望今年全年,预计40亿订单可期。最纯正的政府大数据服务运营标的:从大数据基础设施到行业应用,全面对接政府各部门数据服务。光存储解决大数据存储问题,进而切入交通、养老、教育、文化等行业应用。2.上海钢联,从公开信息来看,无论是从交易量,还是行业地位、盈利性,已经成为最为确定的行业龙头。移动资讯业务、供应链金融业务为公司业绩贡献巨大弹性。3.聚龙股份,聚龙智瞳图像增强技术领先,消费电子产品化进程正在推进,即将完成FPGA验证及芯片化工作。培高连锁推行实际进展超过计划,年底快消品旺季验证成果,给公司带来25%业绩弹性。
4.世纪瑞尔,今年招标小年影响前三季度业绩,第四季度为业绩重要贡献季度,根据周期属性,明年为招标大年。铁路后服务市场战略持续推进,易维讯有望年内完成并购,将为公司贡献多余近3000万净利。光大消费金融有望年内开业开始为公司贡献净利。5.国发股份,重组仍有比较明确的希望。基于物联网打造医疗耗材主动托管模式好、弹性大、壁垒高、高粘性。6.北信源,围绕“信息安全、大数据、互联网”三大战略不断进展。国产化/信息安全是持续主题,政策支持,需求持续释放,业绩不断提升。7.和晶科技,澳润信息并表,分享三网融合红利,16年承诺净利润5000万。幼儿“智慧树”平台级产品逐步成型利润也将兑现。8.文化长城,转型教育产业,布局持续落地。9.达实智能,智慧建筑、智慧交通、智慧医疗成三足鼎立之势,订单多,受益PPP推进。10.合众思壮,产业链高度整合,盈利能力增强,掌握关键技术环节,竞争优势显著。
风险提示:相关产业政策不明确风险、市场竞争加剧风险、项目实施进展不达预期风险。（来源：国海证券；编选：网经社）
