(网经社讯)4月22日，“网红电商第一股”如涵控股公告称已完成私有化交易，公司即日起从纳斯达克退市。网经社（100EC.CN）获悉后第一时间咨询如涵，截至发稿，公司并未回复。（详见网经社专题：“网红电商第一股”如涵从美股退市）

据悉，如涵控股曾在2月份宣布已与RUNION Holding Limited（母公司）和RUNION Mergersub Limited（全资子公司）签订合并协议，买方集团将以每股0.7美元现金收购尚未持有的如涵控股所有已发行的普通股，交易估值约为3亿美元。如涵控股三位创始人冯敏、孙雷和沈超将为合并向RUNION Holding Limited提供股权融资，私有化于2021年6月30日前完成，届时如涵控股将从纳斯达克退市。

（网经社注：图片采集自支付宝股票）

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“成也张大奕 败也张大奕”

张大奕是如涵的最大招牌，撑起了如涵控股的半壁江山。网经社企业库（COP.100EC.CN）显示，如涵成立于2001年，是一家红人电商服务提供商，主要从事经营并建立网络红人的社交电商网店，针对风格固定、个人品牌已成型的用户，为其提供供应链管理等基础运营服务；针对新人用户为其提供设计师帮助其选定上新款式，统筹上新节奏、安排改版等日常琐事。

早在2014年，如涵现股东冯敏与张大奕合作开出淘宝店“吾欢喜”，店铺销量一度在淘宝服装品类位列第一。2016年，如涵通过借壳化妆品销售公司克里爱挂牌新三板，2018年4月摘牌。2019年4月，如涵在纳斯达克上市，首日股价重挫37.2%。

（网经社注：图片采集自网络）

如涵公司成立以来，一直没有再培养起新的“张大奕”，如涵创始人冯敏未必没有这样想过，在2015年他就投入大量资金去打造新的网红，但没有人能像“张大奕”一样。正所谓“怕处有鬼”，2020年4月，天猫总裁蒋凡夫人“花花董花花”手撕网红张大奕，微博发出之后，立马冲上热搜，后为平息风波，蒋凡在阿里内网发文，就网络传言带来的不好影响对公司和同事道歉，并请求公司对自己展开调查。如今三人绯闻早已落幕，如涵的股价却因此大跌。

随后同年11月，如涵宣布公司董事会已收到三位创始人冯敏、孙雷、沈超发出的不具约束力的初步建议书，提议以每股0.68美元的价格将公司私有化。

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过度依赖头部网红 如涵私有化早已预料之中

网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据库显示，如涵2020年第三季度营收为2.485亿元，同比下降9%，净亏损3120万元。

同时，网经社“电数宝”电商大数据库还显示，如涵的净利润从2018年到2020年前三季度，净利润连年亏损。

网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，如涵虽然竭力的在培养新的红人，但是目前仍困于公司超大部分的营收由张大奕等头部创造。其他的红人们创造营收比例还是太少。因此，张大奕一事对公司略有影响，再加上从上市以来，如涵市值进一步缩水，未被资本市场完全认可。因此，如涵私有化之路早已成了意料之中的事情。

无独有偶，网经社电子商务研究中心主任曹磊指出，亏损的原因主要是由于产品销售和营销费用、履行费用等项目的支出较多。网红电商确实如人们通常所说的一样省去了从淘宝、京东等平台购买流量的成本，但是为了打造网红、维持网红的知名度和热度需要花费一笔不菲的网红维护费，其实就是变相的流量购买费用。

此外，随着的内容领域也衍生出了众多的平台，诸如抖音、快手以及各类直播平台的快速崛起，瓜分了越来越多的流量，竞争也愈发激烈。平台多也意味着线上维护店铺运营的成本越来越高。由此看来，尽管头部网红，具有较强的盈利能力，但其孵化成本相对较高、存在不确定性，如涵上市前就预料到即便IPO成功也仍将面临转型升级的压力，曹磊认为。

同时，曹磊指出，如涵的主营电商业务极大的依赖于旗下几名网红。这意味着，大笔资金押注在不确定的个人身上，风险很高。一旦遭遇同行挖角或KOL负面传闻，对企业的影响会很大。

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直播电商二次爆发 面对强劲的竞争压力

直播电商正在“二次爆发”成为新增长点，2020年受疫情影响下，直播带货“火”出了新高度。据网经社“电数宝”电商大数据库（DATA.100EC.CN）监测显示，2020年直播电商交易规模达9712.3亿元，直逼万亿大关。

莫岱青表示，直播电商在逼近万亿大关的市场规模下，李佳琦、薇娅等主播在竞争上给如涵造成了巨大压力。随着电商平台纷纷入局直播电商如淘宝直播、京东直播、苏宁直播、拼多多直播等，以及抖音、快手在直播电商领域的崛起，进一步瓜分了直播电商市场。而如涵在其头部网红主播上优势并不凸显，并未很快调整好并适应新的直播电商环境。

（网经社注：图片采集自网络）

面临电商业务、竞对、同质化等挑战。对于如涵而言，电商业务本身是一个很重的业务，需要在平台运营、供应链体系建设、用户维上、商家供零关系、履约服务上等下很大的功夫，这是一个持续的过程，会有很大挑战。网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅说道。

庄帅进而表示，如涵面临诸多竞争对手的挑战，像快手、抖音、淘宝直播、视频号直播、小程序直播，以及哔哩哔哩出圈涉足电商等都会给如涵造成很大影响。包括像拼多多这样的电商们有自己的直播，而且它们都在下沉市场“短兵相接”，对于快手来说竞争压力不小。

直播电商定义：网经社定义为直播电商为商家/品牌等借助直播平台来销售自己的产品,让消费者了解产品各项功能，从而实现购买的交易行为。目前直播电商包括MCN机构、主播、零售电商、短视频平台、社交平台、服务商六大类型。

网经社“电数宝”电商大数据库监测显示，在直播电商产业链中，主要的玩家包括：

1）MCN机构：如涵、谦寻、美one、蜂群文化、大禹网络、网星梦工场等；

2）主播：薇娅、李佳琦、张大奕、雪梨、罗永浩 、辛巴、散打哥等；

3）零售电商：淘宝直播、多多直播、京东直播、苏宁直播、蘑菇街直播、唯品会直播、小红书直播等；

4）短视频平台：抖音、快手、火山、B站、斗鱼等；

5）社交平台：微信、微博、MOMO；

6）服务商：有赞、微盟等。

结语

任何一家企业的经营都不能维持一成不变，市场在变，渠道在变，受众也在变，如涵作为曾经的“网红电商第一股”，上市仅仅两年便退市，并不仅仅由一个单一的原因能造成的，在电商行业中，只有捉住瞬息变化的商机，并与时俱进，才能走得长远。