(网经社讯)事件：2021 年7 月15 日公司发布2021 年半年度业绩预增公告，公司预计2021年上半年实现营业收入140.00 亿元至140.50 亿元，同比增长141.06%至141.92%；归母净利润2.09 亿元至2.12 亿元，同比增长83.76%至85.96%；实现扣非归母净利润1.93 亿元至1.96 亿元，同比增长86.09%至88.50%。中报预告的收入及利润增速均高于我们对公司全年增速的预期。

点评

国联股份旗下的工业品电商平台是公司的主要收入和利润来源，以及业绩的主要增长驱动。公司的商品交易业务由旗下各大“多多”工业品电商构成，2020 年该业务贡献了99.4%的收入和86.7%的毛利。上半年公司旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略，平台交易量增长较快，推动收入和毛利的增长，从而实现了净利润的增长。

预计2021Q2 单季度收入增长131%-133%，利润增长79%-84%。根据业绩预告推算，公司2021Q2 单季实现收入79.2 亿元至79.7 亿元，同比增长131%至133%；归母利润1.31 亿元至1.34 亿元，同比增长79%至84%；扣非净利润1.17 亿元至1.20 亿元，同比增长71%至75%；预告中枢对应2021Q2 的净利润率为1.49%，同比-0.22pct。

618 活动一定程度上带动本季度公司业绩高增。6 月18 日，国联股份旗下各大平台开展“6.18 年中钜惠”活动，上线30 多场竞拍、7 场直播带货、大额满减券、以及新人优惠等多重活动，打造“企业618”。据公司官方微信公众号，部分活动商品在大促结束前均售罄，活动取得圆满成功。

近期发展：继续深入产业，看好未来业绩持续高增。公司藉由工业品电商切入传统产业，逐步构建和加深与客户之间的联系。根据公司官方微信公众号，6 月22 日，涂多多与中丝锦港签署战略合作协议，共同推进5G 智慧库区建设；7 月4 日，国联股份涂多多与宝湾智慧供应链在天津共同举办“多多（天津）数字云仓”开仓剪彩仪式及多多数字云仓应用交流沙龙座谈，环渤海区域首个树脂数字交割仓投入使用。

上调盈利预测，维持“买入”评级：我们认为工业品电商仍处在发展的早期阶段，国联股份旗下多多平台有望持续驱动公司业绩增长。我们将公司2021 - 23 年归母净利润预测从5.2/ 8.5/ 13.8 亿元上调至5.5/ 9.3、15.2 亿元，新预测同比增速分别为80%/ 70%/ 63%。7 月15 日收盘价对应2021-23 年PE 分别为75x/ 44x/ 27x，维持“买入”评级。

风险提示：集采过程中的价格违约，拼购模式占用营运资金较多，新平台扩展不及预期，产业互联网发展战略推进不及预期，行业竞争加剧等。