(电子商务研究中心讯)联络互动(002280)

公司成立于2007 年，是行业领先的移动互联网产品与服务提供商。公司通过内部增长和外部合作，多渠道的拓展用户入口，持续打造具有海量用户的联络平台。

营收高速增长期，毛利率维持较高水平。10 月27 日公司发布2016 三季度业绩公告，2016 前三季度营业收入为8.72 亿，同比增长85.5%，毛利率为51.98%；前三季度归属于母公司所有者净利润为2.63 亿，同比增加31.19%；基本每股收益为0.12元，较上年同期增9.09%。其中2016Q3 营业收入2.82 亿元，同比增长43.44%，2016Q3 归属于上市股东净利润0.69 亿元，同比增长14.32%。

大举切入智能硬件领域。近年来，智能硬件市场则发展迅猛，公司自2015 年来对智能硬件领域进行了大量的投入，以移动互联爆发增长为契机，推出自有智能硬件“联络mini”和“虚拟现实视网膜眼Glyph”。同时，定增募资成功，为公司大举切入智能硬件领域提供充裕资金。

拟收购newegg，拓展变现渠道和推广平台。2016 年9 月28日，公司发布重大资产收购预案，拟以支付现金方式购买newegg55.7%股权。据公告显示，Newegg 2015 年营业收入为149.64 亿元，已经是美国规模最大的网上零售商之一，是目前IT/CE 品类全美第二大的纯电子商务企业，具备强大的IT/CE 类产品销售能力及市场影响力。公司收购newegg 将大幅拓宽变现渠道及宣传平台。

盈利预测与评级：我们预计2016-2018 年归母净利润分别为4.73 亿、7.00 亿、9.68 亿，EPS 分别为0.22、0.32 和0.44 元，对应的PE 分别为89、60、43 倍。公司拥有庞大高粘性客户群体，占据用户流量入口，在内容端、硬件端、推广平台的不断加强拓展，践行“自生长和合作生态圈建设”的战略布局。业绩良好，我们看好其未来发展，维持“推荐”评级。

风险提示：1）核心人才流失；2）产品市场景气度低于预期；3）公司新产品推广进度低于预期等。（来源：华鑫证券 文/于芳 编选：电子商务研究中心）