(电子商务研究中心讯)东方国信(300166)

投资要点

事项：

（一）公司公告向2018年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票；（二）公司公告拟以自有资金在广东省广州市、江苏省无锡市设立全资子公司。

平安观点：

限制性股票正式授予，进一步绑定公司与核心员工的利益：根据公司公告，公司确定以2018年7月27日为限制性股票的授予日，向144名激励对象授予796万股限制性股票，授予价格为7.24元。公司本次限制性股票激励计划的激励对象主要是核心业务和技术人员，144名激励对象除财务总监外，其他143人均是核心业务（技术）人员。我们认为，本次限制性股票激励计划的实施，将进一步绑定公司与核心员工的利益，激发核心员工的工作积极性，提高核心员工的工作效率，有利于保障公司业绩的长期持续增长。

设立广州子公司，拓展华南区域大数据市场：根据公司年报数据统计，公司华南区域的收入在营业收入中的占比一直较低，2016年和2017年分别为5.05%和5.18%，位列国内市场最末。而广东及周边省份经济发达，大数据等信息化技术发展迅速，有着广阔的市场前景。公司与广州市白云区政府已达成初步合作意向，公司本次设立的广州子公司拟推广的项目主要是建立广州白云区的政务大数据平台。未来，公司将在华南区域与各级政府、事业单位，以及广东电信、广东广电、华为等大型知名企业开展密切合作，借助广东等各大省份发展大数据的产业环境、优惠政策，基于公司现有大数据研发体系及行业解决方案能力，快速拓展并实现政企等行业的大数据项目落地。我们认为，广州子公司的设立，将推动公司把优秀的大数据服务能力输出到华南市场，帮助公司在华南区域大数据市场获取更大的市场份额。

设立无锡子公司，加快工业互联网创新业务落地：2018年6月，工信部网站发布2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单，公司入选工业互联网平台试验测试和流程行业平台试验测试两项测试，彰显了公司在我国工业互联网领域的领先地位。无锡市工业发达，财政收入良好，具备扶持先进技术和产业的经济实力。根据2018年2月出台的《无锡市智能制造三年（2017-2019年）行动计划2018年实施方案》的发展目标：全市重点开展“双百”行动，组织100家企业进行智能制造诊断，推动100个智能化建设重点项目，实现智能化建设投资150亿元，新增“上云”企业3000家，新增机器人应用450台（套）；新增省级以上示范智能车间15个，省级互联网与工业融合创新示范试点企业15家，培育10个工业互联网云平台（制造业“双创”平台），实施5项工业领域物联网应用示范项目。公司在无锡设立全资子公司，将公司领先的Cloudiip工业互联网平台与无锡的工业基础及产业政策相结合，在推进无锡工业互联网生态发展的同时，也将加快公司工业互联网创新业务的落地，为公司的未来发展带来新的动力。

盈利预测与投资建议：我们维持对公司2018-2020年的盈利预测，EPS分别为0.54元、0.68元、0.87元，对应7月27日收盘价的PE分别约为28.7、22.6、17.7倍。公司是我国大数据行业龙头企业，经营状况良好。2018年限制性股票激励计划的实施，将进一步绑定公司与核心员工的利益，有利于保障公司业绩的长期持续增长。随着我国工业互联网建设和智慧城市建设的推进，我们看好公司工业互联网和智慧城市业务的未来发展。我们维持对公司的“推荐”评级。

风险提示：

（一）商誉减值的风险：公司通过积极的外延式并购，落实“大数据+”战略，在业内率先实现“大数据+行业”战略布局，业务布局覆盖电信、金融、政府、工业、农业等领域，若公司与并购的子公司未来不能实现有效的整合，公司并购的子公司不能持续保持良好的经营状况，则公司未来存在商誉减值的风险；

（二）工业互联网业务发展不达预期：当前，公司在我国工业互联网领域处于领先地位，但也面临着激烈的竞争，如果公司未来不能持续保持工业互联网平台和产品的领先性，公司的工业互联网业务将存在发展不达预期的风险；

（三）智慧城市业务发展不达预期的风险：公司智慧城市业务的发展受地方政府信息化建设投入的影响很大，如果地方政府在信息化建设方面的投入出现波动，公司智慧城市业务的发展存在不达预期的风险。（来源：平安证券 编选：电子商务研究中心）