(网经社讯)上海钢联(300226)

2018年归母净利同比增长151%，拟分红率6.58%。公司2018年归母净利润1.21亿元，同比增长151%，创历史最佳盈利水平；经营净现金流-3.35亿元，去年同期为-12.58亿元；ROIC为6.74%，同比增长2.8pct；公司2018年拟分红795.65万元，占归母净利润的6.58%。

2019Q1归母净利接近业绩预告上限值，资产负债率降至59%。公司2019Q1归母净利润0.32亿元，接近业绩预告区间上限值，同比增长58%，创同期历史最佳；毛利率为0.86%，创单季度历史最佳；经营净现金流3.08亿元，同比增长334%；资产负债率58.63%，降至近四年新低。

资讯业务2018年净利同比增长121%，2019Q1同比增长16.5%。2019Q1公司电商业务归母净利占62%，资讯业务占38%。公司资讯业务2018年净利增长121%、2019Q1同比增长16.5%，2018年资讯业务增值服务付费用户数12.62万，平均付费金额2253.42元，续费率90.28%。

上海钢银2019Q1平台交易量同比增长31%，吨钢净利润高达8元。上海钢银2018年净利润1.55亿元，同比增长273%；供应链服务营收同比增长114%。2019Q1平台结算量640万吨，同比增长31%；净利润0.51亿元，同比增长106.7%；平台吨钢净利润8.03元，同比增长57.7%；客单价24.68万元（约为两辆车的载货量），表明公司主要承接小微订单。

原五矿、宝武、保利高管加盟，有助于巩固钢铁电商龙头地位。公司补选原五矿集团副总姚子平为董事候选人，聘任原宝钢金属高级总监张少华、原保利能源电商董事长王深力为公司副总经理，有助于巩固公司在钢铁电商行业的龙头地位，做大做强大宗商品产业链相关业务。

看好中长期投资机会，维持“增持”评级。钢铁行业中长期将重归供过于求的局面，销售渠道价值势必显现。我们维持公司2019-2020年、新增2021年盈利预测，预计公司2019-2021年EPS分别为1.50元/股、2.43元/股、3.17元/股，看好公司中长期投资机会，维持“增持”评级。

风险提示：市场竞争风险；公司经营不善的风险；信用风险等。（来源：光大证券 文/王凯 王招华 编选：网经社）