(网经社讯)中国电商交易量增长于 2019年 4月加快。 于
2019年 4月,中国实物电商交易量达到人民币 6,161亿元, 同比上升 25.8%,增长月环比上升
2.3个百分点,中国服务电商交易量达人民币 1,899亿元, 同比上升 23.9%﹔两者皆于 2019年 4月实现加快的增长率。
要点: 1)阿里巴巴集团( “公司”)的 2019财年第四季度业绩远超我们预期。 非 GAAP净利润达人民币 20,056百万元,同比上升 42.3%,高于我们预期 47.8%。高于我们预期的非 GAAP 净利润主要受到高于预期的投资收益所带动。 2) 公司的 2020财年收入指引符合我们的预期。 根据管理层称,预计收入在 2020财年将超过人民币 5,000亿元,相当于 32.7%的同比增长率,基本符合我们预期。 3) 由于持续投资,毛利率将于 2020财年继续受压。 4)我们预期总运营费用率于 2020财年至 2022财年将保持相对稳定。 公司在收入增长和投资成本之间取得平衡是健康的。 5)我们轻微上调公司 2020财年盈利预测。
上调目标价至 198.00美元, 维持投资评级为“买入”。 尽管公司 2019财年第四季度业绩远好于我们预期,但这对我们的 2020财年的盈利预测并没有明显影响, 其被毛利率预测下调所部分抵消。 我们轻微上调目标价, 相当于 30.3倍 2020财年非 GAAP 市盈率。(来源：国泰君安证券 文/罗沛达 编选：网经社)
