(网经社讯)上周（05.04~05.10）沪深300 指数上涨1.30%，创业板指数上涨2.70%，中小板指数上涨2.04%；同期，通信（申万）指数上涨3.83%。上周，在申万28 个一级行业中，通信板块涨幅排名第2，计算机板块和电子板块分别排名第3 和第5。
见微知著，美国或对华为制裁松动，利好5G 产业链。上周，根据外媒报道，美国商务部接近签署一项新规，将“允许美国公司与华为在5G
网络标准上一同工作”。我们认为，本次“放松”政策反映华为在全球5G 乃至科技产业链中的重要地位。目前，华为已经加入了400
多个标准组织、产业联盟、开源社区，担任超过400 个重要职位，标准提案累计超过6 万篇。另外，根据IPlytics 的“5G
标准专利声明的实情调查”报告显示，截止2020 年1 月1 日，全球5G 标准专利项声明中华为拥有3147
项排名第一，其后分别是三星和中兴。专利与标准是科技话语权的最佳体现，华为在5G 标准领域的主导权将有助于持续巩固海外5G
市场的竞争地位。就事论事，放松制裁不代表放弃制裁，科技自立仍是主线，5G
和华为供应链仍是最确定的投资机会。如果美国商务部出台该“放松”新规，则短期内再出台进一步限制华为的措施概率已不大，有助于科技股情绪面和风险偏好的提升，继续推荐5G上游核心供应链，PCB/覆铜板【深南/沪电/生益/华正】，光模块【新易盛/华工科技/剑桥科技】，环形器&隔离器【天和防务】。
中国电信服务器集采大手笔扶持国产CPU，培育自主可控产业链。根据中国电信5 月9 日公告，中国电信开启2020
年服务器集采资格预审。公告显示，本次集采共分为8 个标包，预估本次集采规模共计56314 台。其中，本次集采单独列出了包含华为鲲鹏920
芯片或海光HYGON Dhyana
系列处理器的H系列全国产化服务器，是首次将全国产化服务器单独列入招标目录。目前，华为是中国业界唯一同时拥有计算架构中“CPU、NPU、存储控制、网络互连、智能管理”5
大关键芯片的厂商。2019 年，华为宣布全面启动基于“鲲鹏+昇腾”双引擎的计算战略，宣布开源服务器操作系统、GaussDB
OLTP（华为高斯数据库）单机版数据库，开放鲲鹏主板。此外，中国第二大设备商中兴通讯目前自主可控能力大幅提升，其自主可控5G 核心7nm
系列芯片规模商用，分布式数据库Golden DB 在大型银行核心业务系统正式上线，自研操作系统“新支点”应用领域不断扩大。我们认为，5G
设备商产业链自主可控已进入新阶段，重点推荐【主设备商】烽火通信、中兴通讯。
工信部：引导新增物联网终端不再使用2G/3G 网络，推动NB-IoT/5G 网络迁移。5 月7
日，工信部办公厅发布了《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》。《通知》提出了移动物联网全面发展的主要目标和重要任务，其中包括引导新增物联网终端不再使用2G/3G
网络，推动存量2G/3G 物联网业务向NB-IoT/4G（Cat1）/5G网络迁移。《通知》的总体目标是推动2G/3G
物联网业务迁移转网，建立NB-IoT、4G 和5G 协同发展的移动物联网综合生态体系，在深化4G 网络覆盖、加快5G
网络建设的基础上，以NB-IoT 满足大部分低速率场景需求，以LTE-Cat1 满足中等速率物联需求和话音需求，以5G
技术满足更高速率、低时延联网需求。《通知》要求到2020 年底，NB-IoT
网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；移动物联网连接数达到12 亿；推动NB-IoT 模组价格与2G
模组趋同，引导新增物联网终端向NB-IoT 和Cat1 迁移；打造一批NB-IoT 应用标杆工程和NB-IoT
百万级连接规模应用场景。重点关注【广和通】【移远通信】【移为通信】。机构IC Insights 统计，华为海思半导体2020
年第一季度的销售额同比大幅增长，销售金额达到了26.7 亿美元（约合人民币188
亿元），首次跻身全球十大半导体榜单，这是中国大陆厂商首次进入前十名。一季度半导体销售额前十的厂商分别是英特尔、三星、台积电、SK
海力士、美光、博通、高通、德州仪器、英伟达和海思，前三家的销售额均超过了100 亿美元。华为海思在18~19 年已经进入IC
设计厂商前五的位置，本次进入IC
行业整体销售额前十，表明以海思为代表的中国半导体产业开始迎来了收获的季节，未来道路曲折，但前途光明。重点关注FPGA【紫光国微】。
投资建议：2020 年国家领导层多次提及今年要加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设，作为2019
年全市场最乐观的TMT团队，今年以来，我们多次在板块受外部冲击大幅调整的背景下，重申5G
产业大趋势不会变，坚定看好主设备、IDC、车联网等网络“新基建”。目前，我们继续看好5G 是未来10 年科技新基建的主线，2020
年将是大规模投资首年，继续坚定推荐：主设备商【中兴通讯】，光模块【新易盛/中际旭创】，PCB
及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】，车联网【万集科技】，工业互联网【能科股份】。重点关注：EMS【深科技】、云计算温控【英维克】【佳力图】。
风险提示：5G 商用进展不及预期；市场估值波动影响。
