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研报:信达证券:云计算引领潮流 新基建国产化进阶
鲁立信达证券发布时间:2020年06月18日 10:32:25

(网经社讯)行业涨跌幅:涨势向好,持续跑赢沪深300。从申万计算机行业指数中提取了自2020年1月2日至2020年6月12日的涨跌幅涨跌幅为13.22%、期间最高值为31.72%,行业涨跌幅持续跑赢沪深300,且在沪深300指数下跌时,仍能保持韧性,体现市场对计算机行业的长期看好。

       行业重点子版块均有不同程度的上涨。我们分别在自主可控、互联网医疗、信息安全、金融IT、云计算SaaS、信息基建六大重点子行业中选择了几家龙头公司的市值作为样本,信息基建组合涨势最为突出。

      行业估值:处于相对高位,龙头估值优势显著。从申万计算机行业指数中提取了自2020年1月2日至2020年6月12日的PE(TTM)数据;截止到2020年6月12日,申万计算机指数PE(TTM)估值为72.2倍、期间最高值为76.2倍、最低值为56.7倍、平均值为66.2倍,中位数为65.3倍。

        计算机行业PE估值持续升高也反映了市场对计算机行业的投资偏好;选取持股基金数排名靠前的十大龙头公司构建组合,按照公司总市值加权获得组合PE(TTM),龙头公司估值远超行业平均估值,优势显著,我们认为这是市场综合龙头竞争格局进一步优化、流动性、ROE等因素的考虑,短期来看稀缺性难以改变。

      行业投资策略:

      随着国内云计算、信创、5G网络部署,互联网医疗和工业互联网等应用有望逐步落地,云计算基础设施进一步完善,云计算迎来黄金发展阶段;中美技术对抗升级,对华为启动全面限制,海思芯片持续供货成为关键,行业信创推进,运营商指定国产CPU标包,金融国产项目均有推进;新一轮金融信息化更换周期叠加国产替代给金融IT&金融科技产业带来增量机会;维持行业超配建议。结构上看好云计算、信创、金融科技和互联网医疗。

      几个重要方向:

        云计算:全球云计算巨头云计算营收不断创新高,资本开支逐步回暖,利好云计算产业链配套公司。云计算IaaS龙头日益集中,IaaS层格局基本已定,利好SaaS厂商的发展,成本下降和云巨头推广提升SaaS在各行业的渗透率,细分领域领先者有望通过云化提高市场集中度。

       信创:党政领域信创有望Q3全面铺开,行业信创推进超预期,运营商、银行等重点领域都有国产招标和案例落地,党政信创叠加行业国产化效应明显。

       金融科技:资本市场改革带来金融科技红利,创业板试点注册制、新三板精选层、REITs等改革带来系统改造需求,银行IT进入3-5年的更换周期,国家信创政策的推动,金融行业信息IT技术将积极考虑国产化技术的采用。

       互联网医疗:新冠疫情爆发后,各地出台加大公共卫生领域投入政策,区卫IT领域将获新投入,互联网医疗线上问诊及远程诊疗等线上化进一步渗透,国内互联网医疗基础政策体系逐渐完备,助力医院模式和区域模式落地。

    医疗信息化

    医疗IT龙头企业:卫宁健康(国内HIS领域龙头)、创业慧康(区域医疗信息化龙头)、东华软件、万达信息

    临床信息系统优质企业:思创医惠、和仁科技、麦迪科技

    医保IT行业领军企业:久远银海(国内医保IT龙头企业)互联网医疗

    互联网医院:卫宁健康(实体医院资源优势)、创业慧康(区域卫健委资源优势)

    互联网医疗平台企业:平安好医生阿里健康

    风险提示:行业发展不及预期,政策落地缓慢

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