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研报:东北证券:壹网壹创:借力上佰 跻身家电新赛道
李慧 李森蔓东北证券发布时间:2021年01月04日 11:05:38

(网经社讯)事件

壹网壹创将以支付现金方式收购宁波好贝持有的浙江上佰51%股权,交易价格为3.62 亿元。

点评:

浙江上佰注入上市公司,交易价格相对合理。2020 年3 月16 日,公司公告拟以不超过3.8 亿元的对价收购浙江上佰51%的股权。本次上佰注入上市公司有利于双方在电商领域建立长期的战略合作关系,利用各自的优势拓展延伸产业链。本次交易价格3.62 亿元,对应2019 年PE为18 倍,交易价格相对合理。

上佰承诺在 2020 年/2021 年/2022 年度净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)不低于 5500/7000/8500 万元;若承诺净利润未达要求,上佰需对网创进行现金补偿;若3 年累计净利润超过2.1 亿元,公司就超过部分给予上佰核心团队人员 30%的现金奖励。

并购优质家电服务商,实现高效品类拓展。浙江上佰成立于2011 年,与公司同为2019 年天猫六星级TP 服务商,在家电/家居两大品类均具备成熟代运营经验,目前服务品牌包括美的、小天鹅、联想、松下、暴风、花为媒、圣奥等。上佰2019 年实现收入1.79 亿,净利润3938万。此次合作使公司实现低成本/高效率的品类扩张,此外双方有望充分融合竞争优势及代运营经验,助推公司实现跨越式发展。

投资建议:预计公司精准营销、强销售表达力、自动化运营体系、完善的人才机制构筑强大护城河,当前处于拓品牌/扩品类/增渠道的快速成长阶段。预计公司2020-2022 年营收分别为20.74 亿/28.37 亿/37.32亿,归母净利润分别为3.17 亿/4.50 亿/6.22 亿,对应PE 分别为89 倍/63倍/45 倍。维持“买入”评级

风险提示:核心客户流失;行业竞争加剧;品牌方自建电商团队。

浙江网经社信息科技公司拥有17年历史,作为中国领先的数字经济新媒体、服务商,提供“媒体+智库”、“会员+孵化”服务;(1)面向电商平台、头部服务商等PR条线提供媒体传播服务;(2)面向各类企事业单位、政府部门、培训机构、电商平台等提供智库服务;(3)面向各类电商渠道方、品牌方、商家、供应链公司等提供“千电万商”生态圈服务;(4)面向各类初创公司提供创业孵化器服务。

网经社“电数宝”电商大数据库(DATA.100EC.CN,免费注册体验全库)基于电商行业17年沉淀,包含100+上市公司、新三板公司数据,150+独角兽、200+千里马公司数据,4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

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