(网经社讯)11月13日，盛威时代向港交所递交招股书。招股书显示，盛威时代主要提供城际道路客运服务及城市内网约车服务，旗下平台有出行365、365约车，主要合作伙伴包括12306、航旅纵横、同程、携程、飞猪等。对于盛威时代IPO，网经社电子商务研究中心发布电商快评予以解读。（详见网经社专题：https://www.100ec.cn/zt/snlk/ ）。
观点一：打造综合出行服务平台 盛威时代营收两年翻番
网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾表示，盛威时代向港交所主板提交了上市申请书，这标志着公司在道路客运信息服务市场得到了初步认可。该公司基于“出行365”构建了综合出行服务平台，提供包括联网售票服务、定制客运解决方案、网约车解决方案等业务，主要合作伙伴包括12306、航旅纵横、同程、携程、飞猪等。此外，该公司旗下网约车平台“365约车”提供道路客运场景下的用车服务，通过与高德等主流聚合平台合作获取客流。
基于此，盛威时代的收入逐渐扩大。2021年-2023年及2024年上半年，公司收入分别约为5.54亿元、8.16亿元、12.06亿元及7.26亿元人民币。
观点二： 增收不增利 毛利下滑 三年亏损超15亿
2021年-2023年及2024年上半年，该公司毛利分别为4747.2万元、5407万元、8589.3万元及2545.9万元人民币。分别录得亏损5.87亿元、4.99亿元、4.82亿元及2.85亿元。
对此，陈礼腾表示，盛威时代虽然业务规模在扩大，毛利率却呈现下行趋势，且目前尚未实现盈利。究其原因，国内网约车竞争日趋激烈，据交通运输部数据，截至2024年9月30日，全国共有360家网约车平台公司取得网约车平台经营许可。网约车市场也形成了以滴滴出行为“一超”，T3出行、曹操出行位列第二梯队，享道出行、首汽约车、如祺出行、及时用车等为中长尾的市场格局，此外，还有高德、美团打车等聚合平台，市场红利正逐步收窄。为稳定客流，导致盛威时代销售成本不断扩大。
此外，今年以来，一众网约车相关企业纷纷上市，文远知行（市值43.34亿美元）、如祺出行（市值33.19亿港元）、嘀嗒出行（市值21.37亿港元）完成上市；曹操出行、小马智行也正冲击上市；此外，享道出行方面曾表示将在2024年下半年筹备并启动IPO计划。陈礼腾认为，多家网约车公司纷纷上市，预示着行业已经迎来拐点。此外，多家冲击上市给盛威时代也带来不小的压力，上市募集资金用以发展。
（注：文远知行市值为美东时间11月14日收盘市值，嘀嗒、如祺为北京时间11月15日下午两点市值。）
观点三：网约车业务严重依赖高德 谨防单一化风险
招股书显示，盛威时代的业务覆盖了中国31个省市。但值得一提的是，盛威时代的网约车服务业务依赖与有限数量的聚合平台的合作，尤其是高德。招股书显示，通过高德产生的总交易额（GTV）分别占公司网约车服务业务总GTV的95.3%、92.9%、89.5%及93.4%。
陈礼腾表示，盛威时代与OTA及聚合平台合作，如果未来无法保证与这些业务合作伙伴保持稳固关系，以及这种高度依赖单一平台的业务模式存在一定的风险。这将对公司的业务、收入及经营业绩造成重大不利影响。因此，盛威时代需要加强以及扩大与合作伙伴的沟通和合作，确保关系的稳定性和持久性，以应对潜在的市场风险和竞争挑战。
