(电子商务研究中心讯)　　事件:

　　公司全资子公司华策国际以6,385万美金(约4.24亿人民币)获得小红唇开曼已发行在外总股本的35.03%。

　　核心观点:

　　一、小红唇投后估值约1.82亿美金,交易完成后,华策国际将占标的公司董事会9席中的3席。小红唇业务主要境内运营实体为小红唇北京和诗与远方,小红唇北京负责视频电商平台和美妆达人社区“小红唇”的开发和运营。

　　二、小红唇是国内第一达人视频电商平台和高活跃度的美妆达人社区,面向15~25岁年轻女性,提供丰富的平台内容、活跃的社区生态和优质的产品选择。小红唇APP于2015年4月上线,小红唇商城于2016年2月上线,形成网红、年轻女性消费者和商城的商业闭环。小红唇作为达人电商模式的代表,构建了以泛美妆网红达人为核心,以短视频+图片为媒介,聚集优质用户的高活跃社区;并通过垂直化的平台运营,自有流量的精准导入,实现女性用户在其电商平台高频消费,致力于打造“女性变美第一平台”。

　　在美妆、服装、母婴等领域,网红电商变现能力正在凸显。网红通过内容互动与粉丝建立强联系,从而生成可以产生交易的信任关系,从而形成粉丝忠诚度极高的个人品牌,并通过人际口碑营销进行传播。

　　三、公司以SIP为核心,全方位链接并激发“X”种产业方向与全新消费场景,以SIP+X战略为核心实现对国内外一线创新创意科技娱乐公司的全覆盖和广泛连接,打造全球泛娱乐超级生态;投资小红唇是公司围绕网红经济/社交电商的重要布局,为公司连接新产业,实现流量变现提供了一个良好的切入点。新兴消费群体及新消费场景成为公司重点探索并布局的领域,公司围绕网红经济、VR、旅游、体育等进行系列布局,其中网红经济布局包括明星/网红培育(浙江传媒学院华策电影学院)、直播(猫空)、网红电商(小红唇)等。

　　四、维持“买入”评级。我们预测公司2016~2017年净利润分别为6.65亿和8.64亿,对应16~17年EPS为0.38元和0.49元,当前股价对应16~17年PE分别为38倍和29倍。

　　五、风险提示:电视剧收视或电影票房不达预期。(来源：广发证券；编选：中国电子商务研究中心）