(电子商务研究中心讯)　　核心结论：互联网金融可以存活，但颠覆不了传统银行。金融互联网是传统银行防御互联网金融冲击的有效手段。互联网金融在传统金融发展过程中狭处逢生，与传统银行在资产端错位竞争、负债端少量分流、通道端分庭抗礼。

　　互联网金融在传统银行中狭处逢生。借助互联网技术、在一系列经济行为中嵌入金融元素，进而产生了互联网金融。互联网金融在传统金融发展过程中狭处逢生，“狭处”空间越大、互联网金融愈发有生命力。美国次贷危机后，传统银行产生惜贷，以P2P为代表的互联网金融迎来春天；韩日金融互联网程度较高，互联网金融没获得太大发展空间；中国互联网金融发展得益于金融抑制和互联网发展滞后。

　　互联网金融始终未能颠覆传统银行。2012年以来有关互联网金融的报道频繁见于报端，加之互联网金融雄心勃勃，市场一度以为互联网金融可以颠覆传统银行业。但是，无论在互联网的发源地美国，还是邻近的日本韩国，互联网金融始终未能从根本上动摇传统银行的根基，仅仅产生过阶段性的有限冲击。我们预计在中国，也不会例外。

　　金融互联网是防御冲击的有效手段。互联网金融拥有的，传统银行都可以逐渐拥有，例如互联网技术；传统银行最核心的，互联网金融很难拥有，例如国家信用、管制保护、现场观感技术等。互联网金融将倒逼传统银行加快转型，具有市场化和创新基因的银行通过提高金融互联网程度可有效抵御互联网金融的冲击。同时，借鉴互联网大数据开发技术，传统银行可以深度挖掘存量客户资源的价值。

　　传统银行不会重蹈传统零售的覆辙。电子商务已经对传统零售造成实质性冲击，人们很容易将其线性迁徙到传统银行上来。我们认为传统银行不会重蹈传统零售的覆辙，传统零售实现的是商品和货币空间上交换，讲究效率和便捷，电商行业直击传统零售业的命脉；金融实现的是货币时间上的交换，虽然追求效率，但更加重视安全。互联网金融具有便捷优势，但安全性偏弱，进而难以取代传统银行。

　　互联网金融对传统银行的冲击有限。资产端错位竞争：由于缺乏现场观感风控能力、难以回避数据的欺骗和造假，互联网金融难以涉足传统银行的批发业务，主要在零售业务中与传统银行展开错位竞争。负债端少量分流：互联网金融会分流传统银行部分高风险偏好、重视资金回报的存款和理财资金，这类资金往往来自互联网接受程度高的年轻客户群体。通道端分庭抗礼：通道追求低成本和便捷性，互联网优势显着，这也是互联网金融对传统银行冲击最猛烈的领域。经测算，互联网金融对传统银行营业收入冲击在1%以内，资金分流5%以内。(来源：国泰君安 文/邱冠华 黄春逢 李晗）